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廣發:年內降準概率提增加
2017年08月15日

  廣發發表報告指,外匯佔款和降準是基礎貨幣的主要來源,且二者之間存在對沖互補關系。料內地降準概率提升,降準窗口或開啟。

  該行認為,降準因素包括:

  一、外匯佔款已連續20個月下降,且預計下半年仍將維持低位震蕩態勢。對於外匯占款下降造成的結構性缺口,降準的作用無法被其他貨幣政策工具完全替代。

  二、人民幣匯率步入穩中上升區間。

  三、金融去杠杆效果已顯現,金融機構表外擴張速度放緩,6月M2增速下降至9.4%。同時,2017年二季度末金融機構超儲率回落至1.40%,超儲率偏低會加劇資金面緊張程度。

  四、金融工作會議將服務實體經濟擺在首要位置,并提出要降低實體經濟融資成本、提高直接融資比重。當前貨幣乘數已達高位,在金融去杠杆背景下有回落趨勢。降準有利于保持流動性适度增長,緩解市場利率上升壓力,符合金融工作會議精神。

  該行認為,監管節奏趨緩且協同強化,經濟表現好于預期,銀行業不良反彈趨緩,基本面穩中向好,板塊配置價值提升,降準有望形成催化,該行維持對銀行板塊的買入評級。繼續推薦招商銀行(03968) 股價及相關新聞 、政策風險較小、負債成本可控、股息率穩定的國有大行,包括建行(00939) 股價及相關新聞 、中行(03988) 股價及相關新聞 等。