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摩笛吹奏 睇恒生目標價220元
2018年02月22日

  恒生銀行(00011) 股價及相關新聞 去年純利勝市場預期,但券商對派息「不收貨」。德銀及瑞銀都降低恒生投資評級至「沽售」,認為恒生派息令市場失望。不過,摩根士丹利看好恒生今年盈利增長維持強勁,維持「增持」評級,目標價看升至220元。

  恒生第四次中期股息3.1元,全年合共派息6.7元,分別增加10.7%和9.8%。瑞銀指恒生去年下半年稅前盈利高出預期約10%,市場期望會有更高派息,但結果令人失望。認為恒生現價已反映強勁業績因素,目標價僅看156.5元。

  德銀認為,恒生派息並無驚喜,派息比率更由2016年的72%跌至去年的64%,現價股息率僅約3.9%,遠低於歷史水平約5%,派息增長追不上股價上升速度,認為目前估值偏高,給予未來12個月目標價為169元。

  不過,大摩對恒生增長前景仍樂觀,指對恒生去年下半年貸款增長感到驚喜,並預期今年盈利增長可維持強勁,預期今年淨息差將再擴闊10個點子,同時預期證券經紀業務增長,繼續帶動淨服務收入上升。

  大摩指恒生2018年預測市帳率為2.3倍;預測市盈率16.5倍,從估值上看似昂貴,但由於派息遞增,普通股權一級資本比率充裕,認為回報仍然吸引,維持「增持」評級目標價220元。在「摩笛」吹奏下,恒生股價昨日回勇升1.7%,收報192.5元。