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德銀上調匯控目標價至77元 予「持有」
2018年05月07日

  德銀發表報告,將匯控(00005) 股價及相關新聞 目標價由75元,上調至77元,重申「持有」評級。

  報告表示,市場側重於匯控撥備前利潤低於預期,由於成本增長高於收入增長,匯控成本令人失望,匯控的管理層的指導是目標在今年底前,收入增長率與成本增長率之差為正數(positive jaws)1%,遜於該行早前預期的1至2%,並認為市場對2019及2020年成本增長率的預期太高(在2.1%以上), 管理層強調在未來幾個季度會優先投資,以實現有形股本回報率目標,中期內支出增長率更可能接近1-1.5%。

  撇除成本令人失望,零售和商業銀行業務的改善都超於德銀預測,財富產品和環球銀行及資本市場業務入強勁,管理層表示香港存款定價壓力正在緩和,匯控的淨利息收益率較2017財年上漲4個基點,本季度貸款增長率為2%。去年業績強勁,該行預計第二季支出增長率難以比較,第一季度的收入表現好於預期,有助抵銷成本的增加。

  報告指,匯控期望在8月底9月前完成最多為 20 億美元的股份回購,今年內不會有第2輪的股份回購,集中於投資。

  德銀根據匯豐首季業績後更新預測,上調2018匯控盈利預測1.9%,由134.5億美元升至137.06億美元,全年淨息差由1.65%升至1.69%,2018年核比稅前盈利預測由219.53億美元升至232.86億美元,列賬稅前盈利升至212.27億美元。