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【大行點評】花旗料中興今年面臨嚴重虧損 重申「沽售」
2018年06月13日

  停牌近兩個月的中興通訊(00763) 股價及相關新聞 今日復牌。花旗發表報告指,中興通訊因龐大罰款、管理層變更為近期營運帶來挑戰、海外業務存在不穩定因素,預計公司於今年會面臨嚴重虧損。該行重申對公司「沽售」評級,並維持目標價於15元。

  美國商務部4月以中興破壞和解協議為由,向中興通訊頒布七年期禁令,禁止美國企業向中興出售零部件,中興停牌近兩個月。經中方向美國總統特朗普磋商後,中興與美國商務部達成共識。公司要向美方支付14億美元罰款,並更換公司董事會及管理層。若在此期間有任何違規行為,將再次啟動禁止令。

  中興於去年3月已曾向美國政府簽定和解協議,並邀交8.9億罰金,當時的罰金為公司16年財務年度造成24億美元的虧損。據17年財務報告指,公司手持現金達人民幣300億元,應該足夠於限期內邀交罰款,以及繼續向美國入口零件。

  將在本月8日後30日內,更換公司全部董事會成員及管理層,並設立一隊獨立及合規協調員,繼續與當局繼續溝通。花旗認為,管理層的改動將令公司營運中的行政步驟需時變長,而且人事調動後公司的管治能力未明,或對近期公司發展帶來挑戰。

  因為顧慮中興是否會再受到制裁,發達國家的電訊或會減少向中興的訂單以減低風險。固該行估計公司或失去部分海外的市場份額,而海外銷售額佔中興通訊總收入的近一半,這甚至會影響公司在5G方面的發展潛力。