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【大行點評】花旗將華晨中國目標價大削73%
2018年10月12日

  華晨中國(01114) 股價及相關新聞 以290億元人民幣,向寶馬出售合資公司華晨寶馬25%股權,多家大行睇淡前景。

  花旗發表報告指,寶馬會把華晨寶馬由利潤中心變為成本中心,例如寶馬最近要求華晨寶馬向經銷商提供每輛1.8萬元人民幣補貼,但進口寶馬每輛補貼僅5000元。該行又指,X5車款和新產品的資本支出周期將會按「五五比」的合資結構啟動,但利潤要到2022年以後才會按照25%與75%的比例分配。

  該行把華晨中國2019年和2020年淨利潤預測分別下調17%和25%,評級由「買入」下調至「賣出」,目標價由28.9元狠劈至7.7元,下調幅度達73.4%。該行又預計,華晨將派發73億元人民幣特別息,意味著新的估值上限為9.63元。

  另外,中金公司亦將華晨2018年至2019年盈利預測下調8.3%和8%,目標價下調17%至9.5元。中金認為中國豪車市場競爭將變得更加激烈,面對來自奧迪和雷克薩斯的挑戰, 寶馬需要改進產品設計並推出價格更高的汽車。

  中信里昂證券將華晨評級由「買入」下調至「賣出」,目標價由15.98元下調至10.02元。(nc)