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國藥防守穩 盈利看俏值博
2016年6月30日
  「十三.五」規劃將全面實施城鄉居民大病保險制度,同時推進醫藥兩線發展,有望帶動中國整體醫藥需求,藥股向來對經濟敏感度低,作為分銷商的國藥(1099)防守性較一般藥業股高,盈利有望隨其醫藥零售業務增長。 國藥主要業務為向醫院、其他分銷商、零售藥店及診所等客戶分銷藥物、醫療器械及醫藥製品。

  至於國藥於中國設立的直營或加盟零售連鎖藥店數目,截至去年12月底止旗下約有3080家零售藥店(僅指國大藥房所屬),其中直營店佔2128家,加盟店952家,門店覆蓋全國18個省市。期內,國藥亦積極拓展零售診療業務,零售診療旗艦店數量約15家。

  中國政府調控藥價,對國藥此類分銷商的盈利影響較製藥商低,加上藥業受經濟影響亦較其他行業低,國藥去年純利增30.81%至37.61億元人民幣,期內營業收入增13.46%至2270.69億元人民幣。當中,佔總收入達94.13%的醫藥分銷業務,去年收入增12.74%至2158.54億元人民幣,醫藥零售業務收入更增47.85%至87.29億元人民幣,期內毛利率由2014年的8.16%微升至8.2%。今年首季該公司純利仍增13.9%至10.2億元人民幣。花旗早前予國藥「買入」評級,目標價43元。