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人行再出手降溫 在岸人幣曾挫622點 撤外匯風險準備金
2017年09月12日

  人民幣自今年5月底以來,升勢強勁,離岸人民幣累升4.3%,觸發央行再出手,為人民幣連續升值預期降溫。人行昨確認,由昨日起,對金融機構的外匯風險準備金徵收比例,由20%降為零;又取消對境外金融機構境內存放準備金的穿透式管理。受消息刺激,每美元兌離岸人民幣(CNH)曾急跌449點子,低見6.5392。在岸人民幣(CNY)更曾急跌622點,創今年1月以來最大單日跌幅。

  被取消的「外匯風險準備金」,對金融機構購匯成本有直接影響。舉例說,銀行代客購買遠期外匯100億美元,就要把20億美元存入央行,凍結一年且沒有利息,到期後央行再將20億美元返還銀行。由於銀行會將成本轉嫁客戶,最終增加客戶的購匯成本。

  人行金融研究所所長孫國峰昨指出,這兩項措施都是在前兩年人民幣匯率出現波動、資本流動呈現一定順周期性的背景下,推出的宏觀審慎管理措施。考慮到當前市場環境已發生較大變化,上述兩項政策有必要進行調整。

  由2015年811匯改至今年1月初,人民幣由6.12貶至6.95,累計貶值14%。然而,令市場擔憂的人民幣「破7」並沒有出現,相反,人民幣匯率逆轉,今年1至9月由6.95攀升至6.50左右,累升逾6%,但升幅主要集中在五月後,今年首四個月人民幣升值約1.12%。因此,匯率政策轉向為強勢的人民幣降溫。

  孫國峰稱,當前「在人民幣匯率水平趨於均衡的同時,市場預期趨於理性,跨境資本流動和外匯供求都更加平衡。」在市場環境已轉向中性情況下,匯率政策亦要回歸中性。

  政策轉向重要信號

  今年5月底以來,人民幣兌美元加快升值,其中8月升值2%;上周單周再勁升1.6%。央行出手加上美匯指數回升,人民幣兌美元CNY昨天盤初大跌逾500點,全日急貶622點,收市報6.5239,創今年1月以來最大單日跌幅。離岸CNH貶值近300點,在6.52附近。中間價則連升11個交易日,升穿6.5水平,報6.4997,再升35點。交易員料,短期後市升值空間有限。CNH夜盤跌逾400點,報6.5351。

  滙豐指,人行已實施三年、旨在遏制人民幣貶值的外匯政策已經結束,此次政策轉變傳遞的重要信號,就是要抑制人民幣升值,料央行不會直接入市買美元來干預匯市。近期的政策變化將令境內外人民幣匯率進一步趨同,料在岸人民幣年底至6.5左右。渣打銀行指,在岸人民幣短期內仍有升值空間,將年底CNY預測由6.82,上調至6.55,CNH上調至6.56。高盛、中金均認為,隨著人民幣市場情緒改善,外匯淨流入改善,更多的「臨時性」資本管制措施將適時放鬆。