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貨幣戰醞釀 美加息遇阻
2015年08月12日

  人行為了完善人民幣匯率中間價,昨天把美元兌人民幣中間價大幅下調1000點子至6.2298,貶值大約1.82%,為2013年4月25日以來新低,完全出乎市場預期之外。人行是次貶值行動,相信原因在於上周末公布的貿易數據較預期差,而市場預期亦只下跌0.3%。

  從另一角度看,美國開始進入加息周期,預料中美的利差將會收窄,而資金外流可能影響人民幣匯率。此外,在發展一帶一路的戰略推動下,企業亦需要為走出去而增加使用外匯。再者,過去一年,人民幣匯率欠缺彈性,往往在美元兌其他貨幣上升之時,人民幣本身的匯率亦見走高,影響內地出口的競爭力。近期,新興市場貨幣顯著下跌,而其他已發展國家的貨幣,例如澳元、紐元及日圓亦告下跌,影響內地出口。

  新興市場貨幣或跟隨貶值

  是次人民幣的貶值成功提升內地出口的競爭力,但亦會影響內地資產的吸引力,引發資金外流,令流動性可能出現收緊的情況。若流動性收緊,人行或須減息應對。國際方面,連人幣亦貶值,反映全球出口放緩對經濟的影響,短期或會加劇新興市場的貨幣貶值,可能令資金流向美元及日圓等避險貨幣,甚至可能影響聯儲局的加息時間。

  康宏投資研究部