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美匯料於96窄幅整固
2015年08月13日

  上周萬眾期待的非農業新增職位結果雖然略低於預期,不過仍高於今年每月平均的20.8萬份以上,令美國聯儲局9月份加息的機會由50%增加至58%。不過就業參與率仍維持在62.6%的38年低位,再觀看市場反應,美元同美債息一樣都是先抽升後急回,反映數據又未能令市場對加息出現一致共識。不過隨着第二季本地生產總值走出首季放緩的陰影,因此市場估計9月加息乃合適時間。

  不過要留意,就業市場訊息未算太清晰,聯儲局現時正處於「可加可唔加」的情況,執筆時人民銀行將人民幣一次性貶值,此等因素或令聯儲局將加息時間盡量拖延,最理想於9月會議中明顯表示決定於明年內加息,將市場預期加息時間鎖定於12月,或可有效將市場之加息預期完全反映在資產價格上,令市場的衝擊減至最少。

  匯市資金或流向債市

  值得留意的是,近日美國經濟數據不俗,不過卻未能將美匯指數推向另一層次,最近兩個多月美匯指數主要就在日綫圖形成三角形態,短綫似乎繼續在96至98.5水平窄幅整固機會提高,反令短綫操作難度增加,未來主要戰場可能由匯市轉向債市。不論9月或者12月加息,美元及美債息在加息預期升溫時本應向上,不過上周美國10年債息不升反跌,最後收市報2.165%,似乎未有反映即將加息的事實。對於債市的風險,筆者認為並非聯儲局首次加息,反而是投資者對未來加息幅度的反應,一旦投資者意識到要將手中債券平倉,勢必影響很多風險資產例如樓市等的價格,特別是按揭息率被債息左右。

  ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪