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【新股透視】原生態無懼淡市今招股集資39億建牧場入場費3212元
2013年11月14日

  市況急轉未影響新股市場,繼輝山乳業(6863) 股價及相關新聞 後,又一家內地乳企登場。乳牛畜牧公司原生態牧業(1431) 股價及相關新聞 無懼大跌市,今日開始招股,招股價介乎2.49元至3.18元,每手1000股,入場費3212元。原生態是次集資最多38.8億元,部分資金將用作興建5個牧場。

  內地乳品業三大巨頭蒙牛(2319) 股價及相關新聞 、伊利及光明是該公司的三大客戶,去年原生態向三家公司出售的原料奶,佔銷售額比例由2011年的64.4%上升至72.8%。其中,蒙牛成為原生態牧業的基礎投資者,認購6000萬美元(約4.65億元)股份,佔總集資額最少12%。

  原生態牧業擬發售12.21億股,其中80%為新股,20%為舊股,集資30.4億至38.8億元。按招股價中位數計算,集資淨額約26.22億元,其中75%將用於興建5個牧場,目標於2017年前將總畜群規模,擴大至10萬頭乳牛。

  *暫無意設自家品牌

  截至今年6月底止,原生態共有4個牧場,共飼養3.9萬頭乳牛,每日生產原料奶460噸。去年收益為6.89億人民幣,按年大幅增長3.6倍,溢利2.1億人民幣,增長10.4%,毛利率由2010年33.5%上升至去年的37.8%。

  原生態主席趙洪亮表示,該公司去年每頭乳牛平均每年產奶量高達8.9噸,高於內地行業平均5.5噸的水平。因為原料奶品質較高,售價為每噸4100元人民幣,較內地主要生產地區的平均售價高出25%。雖然同行現代牧業(1117) 股價及相關新聞 成功開發自有品牌,不過,趙洪亮稱該公司的特色是養牛,並無打算進軍下游。

  行業概覽

  1. 歐睿國際預測內地乳製品在2013年至2017年的複合年增長率為12.1%

  2. 內地乳品市場較為分散,蒙牛、伊利及光明為內地三大乳品製造商,去年共佔21.8%的市場份額,餘下的市場參與者各自所佔的市場份額不超過2%。

  3. 2012年優質原料奶產量佔牛奶總產量17%,原料奶價格因2008年三聚氰胺事件導致在2009年急劇下跌,但需求回升出現供不應求,價格於2010年反彈,2011年至2012年持續上升,且優質原料奶的原料奶價格增幅較低品質原料奶明顯。

  公司歷史

  2008年9月

  原生態黑龍江成立,經營首個牧場克東原生態牧場

  2009年7月

  原生態鎮賚成立,以及經營鎮賚牧場一期

  2010年10月

  克東原生態牧場開始商業營運及記錄收益

  2011年7月

  鎮賚牧場一期開始商業生產

  2012年5月

  原生態牧業成立,並重組業務

  風險因素

  1. 五大客戶幾乎佔公司全部收入,若任何一個客戶銷售額減少或未能及時付款,會造成不利影響

  2. 業務受飼料價格波動或飼料供應中斷影響

  3. 該公司營運歷史有限,或難以評估經營業績及前景

  4. 若飛鶴乳業支援終止,公司或不能維持過往的表現