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【新股透視】金天籌21億儲收購彈藥入場費4272元
2013年12月02日

  內地東北地區醫藥零售商及分銷商金天醫藥(02211) 股價及相關新聞 今日招股,招股價每股2.91至4.23元,每手1000股,入場費4272.64元,集資14.55至21.15億元。集團主席金東濤表示,由於東北市場醫藥商分散,未來併購市場集中在東北三省,並會擴展至河北和內蒙古。

  金天醫藥過去2010年至2012年整體純利的複合增長率為32.1%,去年全年純利按年增長18.7%,至2.14億元(人民幣,下同)。截至今年6月底止的中期純利升1.18倍,至1.51億元,集團預期今年全年純利不少於3.25億元。

  金天去年零售業務的毛利潤按年增加65%,至3.2億元,但毛利率下滑1.8個百分點,至35.1%;分銷業務的毛利潤增加23%,至2.26億元,惟毛利率也下跌3.4個百分點,至16%。

  *下一目標河北內蒙古

  金東濤解釋,毛利率下滑的原因是過去兩年收購企業的毛利率相較集團的要低,因此拉低了整體毛利率,但收購的企業經整合和培訓,毛利率已達到公司的水準。截至今年6月底,零售的毛利率回升至38.4%,但分銷的毛利率則進一步下跌至15.2%。

  金東濤又稱,集團在東北市場的市佔率為4.56%,反映該市場分散,也正是併購和發展的機會,未來集團的收購目標先集中在東北三省,由於在河北有分銷公司,下一個目標為河北和內蒙古,此外若在香港有合適的合作機會也會考慮。

  目前金天在東北地區擁有791家零售藥店,並在香港有3家零售藥店,該3家藥店是在2012年12月收購的,位於九龍尖沙嘴及旺角。

  金天計畫2014年底前在內地及香港,分別開設10家及7家自營零售藥店,預計在內地開設一家自營零售藥店的成本約為500萬元,在香港則約為960萬元。

  *港流動客商機更大

  金東濤稱,雖香港租金高,但每種產品的零售價比內地高出5倍至10倍,與內地主要通過會員形式經營不同,香港可以靠流動客拉動銷售,有更多商機。

  金天醫藥是次發行的5億股中有1億股為舊股,集資所得的40%將用於收購擴張,30%用於新設藥店及升級現有及額外設立的物流中心,20%用於推廣金天愛心、授權品牌及授權產品,10%用作營運資金。

  *公司歷史

  • 1998年@成立金天醫藥經銷部,開始分銷業務。
  • 2004年@成立金梦工場培訓學校,為僱員及分銷客戶提供正式的培訓平台。
  • 2005年@分銷客戶基礎擴張至內地東北地區以外地區。
  • 2010年@推出直供模式下的授權品牌產品。
  • 2011年@收購河北石家莊市的醫藥分銷商河北燕霄和綏化
  • 2012年@開始在香港開展零售業務。同年收購維康和黑龍江哈爾濱市11家零售藥店。
  • 2013年@收購吉林長春市10家零售藥店。

  *行業概覽

  1. 內地醫藥銷售總額由2008年4700億元(人民幣,下同)增至2012年1.12萬億元,複合年增長率為24.2%。預測於2012年至2016年,市場規模維持20.2%的複合年增長率。
  2. 內地醫療總支出由2008年1.45萬億元增至2012年2.89萬億元,複合年增長率為18.8%。預期於2012年至2016年,繼續以19.4%的複合年增長率增長。
  3. 內地正開展由政府主導的醫療改革,旨在建設一個全國性的保險制度,為幾乎所有的中國人口提供可以負擔得起的醫療服務。
  4. 人口老化及城鎮化均是推動醫藥行業的主要增長因素。

  *風險因素

  1. 依賴供應商供應所有的醫藥產品,及對供應商和所獲提供產品質量的控制力有限或根本無控制力。
  2. 過去並無直接控制簽約藥店,而任何簽約藥店違反內地法律法規均會帶來影響。
  3. 若出售或分銷的若干產品有缺陷或召回或因最終消費者誤用而產生的任何潛在產品責任,或會蒙受虧損且聲譽受損。
  4. 出售及分銷的部分醫藥產品須受或可能受內地政府價格管制或其他價格限制。
  5. 如公司僱員或業務的關聯方違反任何反賄賂及反貪污法,業務經營或會受影響。