Money Hunter


華僑永亨:重點美聯儲官員講話
2019年03月22日

華僑永亨指美元指數跌至2月以來最低95.76,而10年期美債收益率亦下挫至逾一年低的2.51%,主要源於以下兩個因素。 

第一,美聯儲十分鴿派的立場。美聯儲點陣圖顯示該央行對今年加息次數的預期由兩次下調至零次,較市場預期更鴿派。此外,美聯儲下調2019年經濟、通脹和就業數據的預測範圍,同時宣布將於5月把每個月縮表規模上限由500億美元調整至350億美元,並於9月結束縮表。第二,美國疲軟的經濟數據。3月紐約製造業指數意外地由8.8下挫至3.7,工業生產按月僅增長0.1%,製造業生產按月續跌0.4%,皆不如預期。一系列疲軟數據疊加,暗示美國首季經濟增速可能放緩。 

不過,疲軟數據背後的原因可能是天氣因素及政府關門。因此,目前的數據還不至於驅使美聯儲考慮降息。反而未來數月內,其他央行可能跟隨美聯儲步伐高鴿。利率優勢仍將支持美元區波動。

由於港美息差保持較大差距,套利交易保持活躍。這驅使美元/港元頻繁觸及7.85,並觸發金管局連續三日出手干預,共買入61.5億港元,致銀行總結餘減少至647.5億港元。隨著總結餘月初至今減少15.1%,再加上季結效應逐漸顯現,港元拆息全面上揚,其中短端流動性更顯著收緊。因此,港元沽空交易暫時離場。我們維持月底1個月港元拆息和3個月港元拆息將上試2%及美元/港元將下試7.84的觀點。不過,季末過後,流動性將回歸市場。而全球流動性寬鬆亦可能推動資金流向香港。總括而言,香港年內流動性料保持充裕,港元拆息也可能大部分時間在低位徘徊。套利交易重返市場指日可待。