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新加坡銀行:經濟衰退預兆似乎為時過早
2019年03月27日

現時美國利率遠高於幾年前的水平。然而仍然低於大多數中性估值。這意味著貨幣政策仍然具有支持增長的作用。如果我們增加適度寬鬆的財政政策以及該體系未有出現嚴重失衡,很難找到引發經濟衰退的現實觸發因素。

 

令人懷疑收益率曲線是否出現信號衰退的第二個原因是,由於供需關係。現時有幾個因素導致人為壓低長期收益率。在某種程度上,這與歐洲和日本的監管和貨幣政策的影響有關,德國和日本的債券收益率再次轉為負面,並推動資金轉向美國債市。

 

新加坡銀行認為聯儲局的取向更具重要影響性,中央銀行的資產負債表現在將在9月份穩定下來,比預期大約5000億至7500億美元。每1000億美元的量化寬鬆債券收益率約為2-3個基點,因此美聯儲的政策轉換可以解釋債券收益率的10-20個基點。因此,儘管我們不能忽視收益率曲線反轉,但將其視為經濟衰退的預兆似乎為時過早。