Money Hunter


華僑永亨:人民幣或難大漲
2019年04月19日

人民幣突破了,過去一個月,人民幣在多次嘗試突破6.7未果之後,周三受強勁的中國經濟數據支持下,成功突破6.7。不過周四早盤利好的貿易談判新聞卻未能進一步助力人民幣走高。而下午隨著歐元區採購經理人指數弱於市場預期,歐元回落,美元走強並帶動美元/人民幣重新回到6.70上方。回顧過去5個月,此輪人民幣反彈始於12月初中國貿易談判的開始,而進入1月隨著全球央行貨幣政策紛紛轉向,貨幣政策的同質化推動人民幣進一步走高至6.70。不過隨後由於缺乏新的驅動力,人民幣在6.70附近橫盤將近兩個月。

由此團隊可以看到,中美貿易最終達成協議以及全球貨幣政策同質化已經基本體現在目前的人民幣價格中了。這也是為什麼早前貿易談判再傳利好消息,卻無法推動人民幣的主要原因。根據媒體報導,雙方可能在5月底進行領導人峰會簽署新的貿易協議。目前信息來看,中美達成貿易協議的可能性很大,不過鑑於人民幣價格中已經反映了中美貿易協議,在不出意外情況下,或許對人民幣的影響不會很大。

中國3月經濟數據及第一季GDP皆優於預期,帶動人民幣反彈。另外,本周中國央行時隔18天重啟逆回購,且僅續作了部分到期的MLF。這使市場的寬鬆預期有所降溫,並帶動10年期中國國債收益率進一步上升。中美息差保持一定差距,為人民幣帶來支撐。再者,資金流入中國市場,以部署A股和中國債券入指,亦支持人民幣。最後,中美可能於5月底簽訂貿易協議的消息,同樣利好人民幣。不過,在中美達成實質協議前,人民幣或難大漲。後市漲幅亦可能受制於弱歐元。