Money Hunter


華僑永亨銀行指美元續受支持
2019年06月01日

華僑永亨銀行指貿易戰前景依然不明朗,甚至有惡化的勢頭。而特朗普政府在使用關稅大棒這個武器上也上了癮,除了針對中國之外,墨西哥也成為目標。特朗普政府竟然使用關稅武器來輔助移民政策,這已經超出了市場的理解能力。在全球貿易戰沒有降溫跡象下,避險情緒的上升可能會繼續對美元帶來支持。

當然,強勢美元最大的一個阻礙就是美國經濟的放緩。過去一兩個月,除了就業和消費者情緒之外,多數美國經濟數據出現顯著下滑。貿易戰是否對美國經濟帶來了負反饋目前可能還不好說,但是有一點比較確定的就是特朗普稅改對美國經濟的刺激作用正在大幅減弱。而一季度美國經濟由3.2%也被下調至3.1%,二季度市場也普遍預測美國經濟可能會放緩至1.5%下方。市場對美國經濟的放緩正在形成共識,這也導致市場對美聯儲降息的預期升溫,從而也帶動了美國國債收益率的快速回落,美國10年期國債收益率已經跌破2.2%,並使得中美利差擴大至110個基點。

美國經濟的快速回落,固然對美元帶來了一定的壓力,但是匯率往往是相對的概念,如果美國經濟放緩後,相對其他經濟依然較強的話,那美國經濟的回落依然無法成為徹底擊敗美元的因素。過去兩週我們面臨的就是這種局面。

從目前的情況來看,雖然美國國債收益率大幅回落,但是貿易戰的惡化以及美國經濟的相對優勢意味著美元可能依然是個不死小強,而一旦美元指數上探100的話,那美元/人民幣在7的考驗將顯著加大。團隊認為未來最需要關注的一個變數或許是美國經濟的放緩。美國經濟的快速下滑將使得特朗普在未來貿易談判上面臨更多制約,而同樣也可能會導致美元回落解除人民幣的壓力。不過,短期內來看這種可能性似乎並不大。