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嘉信理財:美股各板塊前景維持中性評級
2019年08月03日

嘉信理財私人客戶顧問副總監游國義點評美市前景:

 

美股各板塊前景維持中性評級回望年初,沒有人料到我們在六個月後仍對美股板塊前景持中性態度,但事實的確如此。貿易糾紛有機會逐漸蔓延,其帶來的影響亦可能愈見明顯,加上地緣政治風險正在升溫,本來取態已相當寬鬆的各國央行更開始討論進一步放寬貨幣政策。美國近期經濟數據較為疲弱。製造業和服務業的指標普遍放緩,惟大致仍處於擴張水平。花旗集團經濟意外指數(Economic Surprise Index)大幅下挫,而消費者信心亦有下滑跡象。美股板塊的最大風險在於公用事業及消費必需品等防守性股票的估值。美國10年期國債孳息率下跌,令更多投資者買入防守性較強、股息率較高的板塊,繼而推高估值。筆者認為,這些股份或存在回調風險,如美國國債孳息率趨升,回調風險更會提高。然而,估值往往是捕捉投資時機的最佳工具。我們發現,市場的目光開始投向防守性資產,故公用事業及消費必需品等行業的評級很可能會上升。當經濟出現衰退,大部分投資者往往再關注個股的基本因素,屆時宏觀環境主導大市走勢。因此,我們會密切注視華府在貿易議題上的動向,同時關注中東局勢,並聚焦美國出爐的經濟數據。我們對美股板塊的中性評級仍未改變,但該取態可能即將變化。

 

游國義為嘉信理財香港私人客戶顧問副總監,專責為高端客戶建構個人化投資組合,包括分析研究報告、篩選投資項目、以及提供個別建議。