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[滙豐環球投資管理評論] MSCI增加中國A股於指數中的權重很重要
2019年08月27日

滙豐環球投資管理指MSCI決定增加中國A股在基準指數中的權重,有助中國開放市場吸引更多海外投資。8月和11月,納入因子將逐步提高至20%,可吸引來自追蹤MSCI基準指數的環球投資者逾200億美元的資金流入。

雖然這個權重本身增幅溫和,但可繼續鼓勵境外投資者增加對這個全球第二大股市的投資。外資持股比例增加,不僅有助改善A股市場的基礎建設,而且將鼓勵內地上市公司在資訊披露、透明度和管治標準方面與國際標準看齊。

隨著A股在MSCI中權重增加,結構變化、市場變革及政策支持均可發揮作用,吸引更多資金流入中國市場。正如大部分穩定經濟指標所示,有針對性的刺激措施對促進增長有所裨益,而這與内地政府一貫採取嚴謹、有針對性的做法不謀而合。

 

投資機遇 

與增長預測相似,最近幾季中國企業的盈利預期有所下調,但在岸和離岸股票的估值卻不高。我們看好必需消費品及非必需消費品行業。當前家庭收入增加,對優質產品的追求日見明顯,支持個別穩健消費股提高邊際利潤的能力。增值稅削減措施及近期通脹率上升亦支持必須消費品行業的表現。我們亦看好教育和醫療保健的表現,因為他們受宏觀因素的影響相對較少。隨著對私人和公共醫療服務的需求持續增長,我們特別青睞具有強健研發能力及創新藥物能力的醫療保健品牌。」

 

過程緩慢 終將到達

雖然MSCI至今尚未公布全面納入中國A股的確切時間表,但參考早前的案例需耗時約六、七年,我們預期這個過程需時數年。而調整結算周期、容許買賣對沖產品和衍生工具等漸進式改革,或會有助大幅縮短所需時間。境外投資者未來數年仍需使用現行的跨境渠道,但是中國在開放股市方面已多番邁出重大步伐,預期未來這個發展方向不會改變。