Money Hunter


華僑永亨關注美國及中國通脹數據
2018年08月06日

美國7 月非農就業報告遜於預期,但中美貿易戰升級的擔憂,為具備避險性質的美元和日元帶來支撐,同時推低其它主要貨幣。另一方面,中國央行上調外匯風險準備金率,維穩訊號帶動人民幣大幅反彈。華僑永亨指本週重點關注美國及中國通脹數據,紐儲行及澳儲行會議。

上週五人民幣快速貶值。隨後中國央行宣佈將外匯風險準備金率由0%上調至20%,帶動人民幣顯著反彈。回顧2015年,這個措施並未能扭轉人民幣跌勢。儘管如此,央行仍釋放了強烈維穩的訊號。短期内,若中美貿易衝突的升級,導致人民幣再度轉弱,央行或重啓逆周期因子,以放緩人民幣的跌勢。

上週三大央行召開會議後,美聯儲再次脫穎而出,成為最鷹派的主要央行。這對美元帶來強勁支撐。另外,中國宣佈對約600 億美元的美國進口商品加徵關稅。中方強硬的態度加劇市場對中美貿易戰升級的擔憂情緒,這也對避險美元帶來一定支撐,並導致10 年期美債收益率由3%回落至2.956%。

其他方面,勞動力市場供不應求,導致7 月新增非農就業人數僅達15.7 萬人,遠不及預期的19.3 萬人。失業率由4%下降至3.9%,符合預期,而平均時薪的環比增速則由6 月下修後的0.1%加快至0.3%。可見,勞動力市場緊俏正逐漸轉化為工資通脹。短期内,美元指數料繼續高位盤整。然而,長期而言,美元轉弱機會仍較大。7 月ISM 非製造業指數由6 月的59.1跌至11 個月新低55.7,暗示美國未必能夠保持經濟方面的領先優勢。

美元大幅上升,致歐元顯著回落。7 月歐元區服務業PMI 由54.4 下修至54.2。另外,6 月零售銷售按年增速由5 月上修後的1.6%下滑至1.2%,不及預期。整體而言,在歐美依然存在經濟和貨幣政策分歧的情況下,歐元料維持區間波動。惟進一步下行空間或有限。

英鎊失守1.3 的重要支持位,除了受到美元因素的影響外,脫歐的風險亦增添英鎊的下行壓力。英國國際貿易大臣Fox 指最終進行無方案脫歐的概率達到60%,硬脫歐對英國及歐元區經濟前景的影響值得持續關注。此外,英國短期内加息概率低,利淡英鎊。