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滙豐:人幣弱勢不代表再遇經濟動盪
2018年09月06日

人民幣在過去數月急速貶值。然而,滙豐認為人民幣的近期弱勢不代表2015年的經濟動盪將會重演

政府在抵抗不明朗因素以及管控投資者情緒方面更為主動積極,如提供更多流動資金及財政刺激措施,為短期投資增長給予支持

債券通將為投資者提供實時「貨銀對付」服務,解決了過往妨礙眾多受規管基金投資在岸債券市場的重要難題。

 

 

滙豐預期貨幣政策寬鬆將日益聚焦於信貸傳導以確保信貸合理增長,而非着眼於注入大量流動資金,此舉近期已將短期市場利率推低,並帶動債券孳息率下行。適度放寬貨幣政策,加上18年下半年更具支持作用的財政政策,有望限制中國利率的下行幅度,並防止利率差距的收窄速度過急。中國經濟動力的回穩跡象,亦會支撐投資者情緒。

 

鑑於資金撤離的表徵甚少,中國政府一直採取相對不干預的態度,並無表現出改變其現有宏觀審慎措施的跡象。滙豐認為,近期變動有助遏制觸發市場恐慌及大規模資本外流的風險;如出現該兩種情況,雙邊貿易磋商將會更為複雜。然而,隨著中國長遠將持續開放經濟並實施資本市場自由化,鑑於當局的長期目標是容許市場力量(供需)在訂定人民幣匯率上發揮重要作用並最終邁向「潔淨/自由浮動」的外匯體制,滙豐預期當局不會大力干預外匯市場。外圍環境有欠明朗,較靈活的人民幣將使貨幣政策能加倍專注於國內經濟趨勢及政策綱領。