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富達國際:2019年中國經濟將「穩中求變」
2019年01月24日

中美貿易摩擦和整體經濟增速放緩在2018年為中國市場帶來雙重挑戰,第二季以來市場波幅和調整力度均顯著擴大。進入2019年,富達國際認為「穩中求變」將成為今年中國經濟格局的主調,預計政府將持續出台利好的刺激性政策,市場整體流動性將保持相對充裕。雖然資本市場存在較多不明朗因素,但仍然存在結構性的投資機遇。

 

A股市場:估值低於歷史均值,看好消費、保險和高端製造

A股市場於2018年經歷重大調整,估值已接近週期低位。展望2019年,中美貿易摩擦、國內政策、行業前景和企業基本面情況,將是影響投資策略的重要因素。富達國際中國區股票投資主管、基金經理周文群表示:「宏觀方面 ,我們對中美貿易戰的事態發展維持樂觀態度。由於兩國均不能承受長期處於對立局面對經濟造成的潛在負面影響,我們預計雙方將望逐步達成和解。

從政策方面來看,預計中央政府將持續放寬貨幣政策以增加流動性,並有望削減個人所得稅和增值稅,同時增加基建投資,從而推動本土經濟發展及消費需求。此外,由於國內房地產價格於2018年已由高位顯著回落,中央政府可能會放寬針對房地產行業的限制措施,例如減少對按揭利率的限制及放寬對地產商的融資限制等,這對推動經濟和提振市場將提供一定支持。

A股自去年以來的回調幅度較深,滬深300指數在未來12個月的預期市盈率僅9.8倍,低於歷史均值和全球其他主要市場,因此估值具有較大吸引力,同時企業基本面和盈利狀況仍相對穩健。

板塊方面,經濟轉型持續為消費業提供增長動力,優質的國產品牌把握消費升級的機遇,呈現良好的發展勢頭。另一方面,中國的人壽保險市場滲透率低,醫療保障差距遠超多個國家,因此保險行業擁有巨大的發展空間,前景樂觀。高端製造業亦是我們會繼續重點關注的領域,目前中國機器人密度遠低於國際水平,工業機械化的長遠增長空間龐大。當估值合理並出現入市時機時,我會積極買入和增持這些具結構性增長潛力的板塊中的優質企業股份。」