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景順看好新興市場基本面向好
2019年02月11日

景順(Invesco)固定收益團隊發表最新評論,指儘管市場波動可能高於歷史平均水平,但固定收益市場現時或能提供具吸引力的回報。重點可總結如下:

去年年底投資者對經濟衰退的憂慮引發市場波動,但團隊認為,在其發生之前,目前的商業周期仍有擴張空間。事實上,市場對經濟增長的預期可能過於消極。

美國聯儲局可能採取較靈活的政策方針,以及中國實施行對市場有利的貨幣和財政政策,降低了環球經濟於今年稍後時間陷入衰退的風險。儘管市場波動可能高於歷史平均水平,但近日風險資產價格已出現調整,加上市場對政策的預期轉趨樂觀,團隊相信固定收益市場現時或能提供具吸引力的回報。 

中國方面,當局已採取措施調低稅率並放寬貨幣政策。當局的政策制訂過程難以揣摩,但團隊認為北京顯然正試圖減慢或扭轉近期經濟增長下行的趨勢。綜合這些因素,團隊相信2019年未必會出現最壞的情況。

受惠於美國聯儲局立場轉趨溫和、中國推出寬鬆政策措施以及環球經濟數據疲弱,新興市場主權信貸的回報幾乎已追回2018年錄得的所有虧損。資金亦重新流入該資產類別,幾乎扭轉了2018年贖回的趨勢,然而供應至今仍未達至預期。因此,團隊在宏觀層面上採取更平衡的看法,並看好技術層面。團隊認為新興市場主權信貸在投資級別和高收益市場的估值均保持吸引。

雖然部分新興市場國家面臨重大挑戰,但團隊並不預期會出現廣泛的新興市場危機,原因是基本面仍然普遍向好。