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施羅德投資: 巨量資金湧入中國債券市場
2019年04月17日

施羅德投資投資評論員Andrew Rymer分析過去10年,中國境內人民幣計值債券市場快速發展。2008年,人民幣債券總值佔中國名義國內生產總值的比例低於50%。截至2018年,該數字已升至95%,而中國境內債券市場現已成為世界第三大債券市場,僅次於美國及日本,截至2018年第二季度的總值接近12.3萬億美元。

中國人民幣債券佔環球債券市場的比例已錄得強勁增長。2002年,中國人民幣債券的比例僅為0.9%。國際清算銀行的數據所示,截至2018年,該數字已升至約11%。然而,在今年4月初之前,中國在環球主要債券指數中並無任何份額。

 

-指數納入進行中

人民幣計值的中國政府債券於4月初起納入彭博巴克萊環球綜合指數。這是最受廣泛關注的環球債券指數之一,截至2018年12月,追蹤基準指數的基金總值達2.5萬億美元。

納入程序將於20個月內分階段進行,中國債券在指數中所佔最終配置權重為6%。而鑒於這僅代表中國債券在環球債券市場中的一半比例,該數字仍有上升空間。

其他指數供應商亦在考慮納入中國境內政府債券。其中包括富時世界政府債券指數及摩根大通環球債券指數新興市場指數系列。

 

-國外投資者的資金流入

對大部份追蹤型基金或指數基金而言,他們的投資委託書將會要求他們在指數納入後投資於境內人民幣債券。與此同時,主動管理式基金亦需要投資於人民幣債券,或透過減持基準而建立風險持倉。

按目前價格計,僅彭博巴克萊環球綜合指數納入一項即有望吸引約1,510億美元資金流入,若其他指數亦跟隨將中國境內債券納入其中,資金或會跟隨湧入。