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駿利亨德森談新藥物定價改革
2019年04月17日

美國衛生及公共服務部有意取消醫療護理計劃(Medicare)中藥廠提供的藥費回扣,此舉或能提升消費者的負擔能力。在本文中,駿利亨德森環球生命科技團隊的基金經理Ethan Lovell及研究分析師Rich Carney探討這次改革的重要性,以及長遠為健康護理業帶來的潛在利好因素。

 

摘要﹕

 

1.美國當局提出新建議,把醫療護理計劃中藥廠提供的藥費回扣給予消費者,而不是過往一直的收取這些回扣的醫藥福利管理公司(PBM)和計劃營辦商。

 

2.這次改革的重要性在於它改變了醫療護理計劃中議定處方藥物保障的主要方法,並除去醫藥福利管理公司及計劃營辦商一項收入來源。

 

3.與此同時,團隊相信這次改革可以提升消費者的負擔能力,或有助增加藥廠的銷量。另外,團隊認為醫藥福利管理公司和計劃營辦商已逐漸不再依賴回扣作為主要收入來源,並調整了業務模式。

 

美國衛生及公共服務部提議改變醫療護理計劃等聯邦醫療保險計劃的藥費回扣安排,使一直引起爭議的藥物定價近期再次成為談論焦點。

 

衛生及公共服務部在新聞發佈中表示,這項建議「可能為美國藥房的藥物價格帶來最徹底的改變」。團隊認同是次改革具有重要意義,相信有利行業的長線發展。

 

 

 

為何提供回扣?

 

處方藥物價格持續上升。根據凱撒家庭基金會(Kaiser Family Foundation)報告的預測,每名參加醫療護理計劃D部份(即是該計劃的處方藥物保障)人士的開支直至2027年底將每年平均上升4.6%,大概相當於2010年至2017年期間升幅的一倍。衛生及公共服務部指出,藥費回扣是導致藥價急升的原因。

 

 

 

對健康護理公司的影響

 

為甚麼團隊認為這次改革將帶來積極的影響?首先,患者負擔藥物的能力越高,他們遵從處方服藥的機會便越大,從而可能增加藥廠的銷量。其次,當局並無規管設定藥物定價的方法。事實上,甚至是醫藥福利管理公司亦能從中獲益。醫療護理計劃的大部份回扣由醫藥福利管理公司轉到計劃營辦商手上,一般用以抵銷其他成本​1。因此一旦取消回扣,醫療護理計劃的保費或會輕微增加。雖然衛生及公共服務部希望改革措施於2020年1月1日生效,但團隊認為由於醫療護理計劃營辦商需要充裕的時間來調整價格,當局可能延遲執行時間。

 

此外,衛生及公共服務部亦建議就醫藥福利管理公司為藥廠提供如公佈藥物副作用資料等服務所收取的若干固定收費,制訂「安全港」保障措施。團隊認為這方面的收入逐漸成為醫藥福利管理公司的主要盈利來源,其重要性甚至超越回扣。再者,當局的建議其實與商業市場的發展一致:部份醫藥福利管理公司已經停止收取回扣,改為把大部份折扣轉予計劃營辦商及僱主。毫無疑問,藥物價格將繼續受壓,特別是2020年總統競選活動如箭在弦。在今年較早時間,參議員桑德斯(Bernie Sanders)及一眾參議員提出三項直接影響處方藥物價格的法案,包括把美國的藥價與加拿大等已發展國家的藥價掛鈎。這些事態發展值得投資者關注。

 

然而,團隊亦必須指出,儘管監管機構希望改善消費者購買藥物的負擔能力,但同時也有另一個同樣重要的焦點:確保最新的醫療突破可迅速惠及患者。團隊認為這個雙重任務(減輕藥費開支及改善醫療護理水平)將在未來多年成為推動健康護理行業的動力,而那些同樣以此為目標的公司可望穩佔優勢。