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施羅德投資:聯儲局利好貨幣政策可緩解經濟增長壓力
2019年04月20日

施羅德投資首席經濟師Keith Wade指隨著貿易摩擦的威脅消退,投資者目前的主要憂慮是經濟增長及政治風險。鑒於經濟活動放緩(特別是歐洲及亞洲),以及近期美國孳息曲線倒掛,這並不令人感到意外。以往,美國孳息曲線倒掛通常預示著經濟衰退,而投資者亦很清楚,在市場下調評級的環境下,2018年的股市回報主要來自企業每股盈利的增長。由於聯儲局更加利好的貨幣政策已推動市場上調評級,加上近期市場回升,上文提及的情狀況或會發生改變。在3月份聯邦公開市場委員會(FOMC)會議後,我們已取消再會加息一次的預測,而目前預期聯邦基金的下一次調整是將於2020年減息。這將為流動性及債券市場(包括企業債券)帶來支持。股市亦將會受惠,但若要維持升幅,便需要重新關注經濟增長。 

 

尋找復甦跡象

 

儘管短期指標仍然疲弱,但我們仍預期第二季度經濟活動將會升溫。令人振奮的是,目前正出現一兩個復甦跡象。例如,商品價格已經靠穩(上個月工業金屬上升3.8%),2月份環球採購經理指數上升,而美國方面,ISM綜合指數表現強勁,樓市已靠穩(NAHB及房屋銷售)。 

 

中國正在下調庫存,主要由於當局迅速削減從美國進口的商品。但其他地區的前景更加複雜,由於半導體市場已放緩,韓國及台灣的庫存增加。庫存調整將導致產量下跌,但這種情況不會持久,只要最終需求維持穩固。從消費角度出發,隨著實際工資靠穩,需求很大機會能維持。