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景順分析中國經濟政策
2019年04月26日

景順(Invesco)亞太區環球市場策略師趙耀庭指上週亞洲股價走平,僅上漲0.2%。雖然中國第一季度國內生產總值(+6.4%)及美國零售(+1.6%)數據表現強勁,但投資者似乎已經消化了強勁的宏觀經濟增長復甦。中國政府實施的財政及貨幣刺激政策較預期更早地發揮了經濟推動作用,因此中國2019年無法達到6.0%至6.5%的國內生產總值增長目標這風險將會消除。

 

中國第一季度國內生產總值增長強勁,令政府近期的政策重點被轉移 — 中央政治局上週表示,政策重點將轉向通過結構改革而不是刺激經濟來推動經濟增長。具體而言,中央政治局決定在會議紀錄刪除「穩就業、穩金融、穩外資、穩投資、穩預期」。此外,最近召開的中國人民銀行貨幣政策委員會會議將經濟「穩定發展」轉變成經濟「健康發展」。

 

雖然團隊對中國及亞洲其他國家的經濟增長復甦均維持樂觀取態,但由於宏觀經濟利好消息大部分已反應在亞洲股票的估值當中,因此預期投資者將於目前水平下放緩投資步伐並進行獲利拋售。近期中國經濟仍存在下行風險 — 製造業數據及非亞洲貿易持續疲軟。此外, 中國人民銀行的擴張性貨幣政策原本擬提供貸款以帶動中小企業復甦,大部分資金反而流入房地產行業。

 

當前,亞洲市場受惠於投資者預期中美貿易戰有望在短期內達成協議,因此,任何協議都應會刺激各個資產類別進一步上漲。然而,在該利好因素過後,團隊建議投資者最好保持謹慎,選擇性地買入亞洲風險資產而不是大幅持有指數風險。