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富蘭克林鄧普頓分析歐洲議會選舉預期
2019年05月23日

即將舉行的歐洲議會選舉吸引了歐洲投資者的注意力,大家對民粹主義及它對金融市場產生的影響議論紛紛。

 

富蘭克林鄧普頓團隊不指望這次選舉能改變歐洲的政治癱瘓狀態。事實上,選舉甚至可能還會推波助瀾,讓民粹主義和極端主義政黨的代表比目前更多。因此,歐洲政治生態可能更加混亂。團隊預計,在歐洲議會中進行的討論將愈加針鋒相對。這種局面可能帶來歐盟 (EU) 政策的更多不確定性,也可能意味著,如果歐洲無法實現想要的改變,歐洲經濟將繼續停滯不前。歐盟的政策方向則不會發生重大轉變。對固定收益投資者而言,過去十年,歐洲的主要投資主題是政治和貨幣政策。在團隊看來,無論結果如何,市場的變化都只會微乎其微。政界任何變化都不太可能促使歐洲央行 (ECB) 改變其寬鬆立場。團隊預計,在可預見的未來,歐洲央行仍將保持寬鬆態勢,歐元區在二零二二年之前不會加息。

 

就所代表的政治觀點而言,歐洲議會已經相當多樣化。團隊預計,選舉後這種情況變化不大,不外乎比例上可能有些許改變。英國似乎也要參加這次歐洲議會選舉。可是,歐洲議會的英國成員將繼續任職,直至脫歐最終塵埃落定。在英國,新成立的脫歐黨的民調結果非常好,保守黨的支持率下降。團隊預計,脫歐黨中的歐洲議會成員 (MEP) 將對歐盟的政治議程造成相當大的干擾。如果再次出現糟糕的選舉表現,文翠珊的首相任期可能會終結。

 

團隊預期,歐洲議會中會有更多的政黨要求歐盟進行改革。此外,歐洲各大機構將產生新的政治領導人。未來幾個月,歐盟委員會、歐洲理事會、歐洲議會和歐洲央行將迎來新一任主席。團隊希望,這些新領導人在面對新政治形勢時能夠務實地開展工作。只是,改革之路,言之易,行之難。如果極右翼的表現好過預期,並獲得議會的控制權,這可能會帶來更多的變革。不過,大家還是需小心謹慎,不要對過去的選舉結果做過多解讀,因為選民經常把歐洲議會選舉作為投反對票的機會。

 

另外,鑑於西班牙大選結果,團隊已將西班牙視為是歐洲最引人關注的國家之一。西班牙社會黨獲得最多席位,團隊預期社會黨將繼續執政。也就是說,團隊認為社會黨不會急於組建聯合政府,相信會等到歐洲議會投票之後。許多評論人士關注在選舉中因贏得 24 個席位而取得顯著成功的右翼聲音黨 (Vox)。然而,團隊注意到聲音黨的出色表現未必能如預期延續。從投資者的角度來看,西班牙是歐洲增長最快的國家之一,二零一九年第一季度,其國內生產總值 (GDP) 年增長率超過 2% 。其債務與 GDP 之比有所上升,但預算赤字低於 3% 。在團隊看來,與法國和德國相比,西班牙債券具有明顯更高的溢價。