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美盛 : 亞洲本地貨幣受到支持 宏觀環境仍利好亞洲債券
2019年07月20日

美盛旗下西方資產管理交易員、投資組合分析師傅雲杰指亞洲的本地貨幣及美元債券市場持續受到本土資金支持,尤其是新債發行方面。美元債券方面,美元債券的一手交投由亞洲投資者主導,其佔比在2019年首五個月逐步增加至79%,大幅高於2010年的53%及2015年的64%。這亦有助抑制市場波幅,使環球各地的亞洲投資級別債券處於低波幅水平,而中國債券由內地投資者主導,因此波幅更低。 

另一方面,本地貨幣債券在供應方面的技術因素顯得相當利好。鑑於市場的需求殷切,馬來西亞、泰國、印尼和菲律賓均較原定發行時間提早發債。泰國和菲律賓的政府開支放緩,預料兩地的發債速度亦會減慢。近期新興市場資金流動報告顯示,新興市場在2018年第二季的總資金流處於金融危機以來的新低,可能是由於貿易緊張局勢升級、美元升值和當時美國加息等因素。國際貨幣基金組織的新興市場資金流數據反映,外國直接投資及銀行貸款等主要資金成分的流入和流出持續回升。

鑑於增長勢頭疲弱、能源價格上升和經常賬盈餘回落,亞洲外匯受到的支持力度持續減弱。雖然宏觀環境仍然利好亞洲債券,但投資者看來並無高追入市,只是審慎地逢低吸納。在環球貿易前景未明下,美國聯儲局立場溫和,支持亞洲固定收益資產的強勢,而通脹下跌為亞洲央行放寬貨幣政策締造顯著空間。市場對中國經濟穩定增長的信心繼續成為亞洲地區增長動力的關鍵支柱。