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景順:減息只是一種「調整」
2019年08月01日

景順首席環球市場策略師Kristina Hooper就此發表評論。請參閱全文如下:

 

美國聯儲局減息的投資啟示

 

美國聯儲局減息25個點子屬市場預期之內,但當局決定提早結束資產負債表正常化則令人意外。是次議息決定中有兩名委員投反對票,顯示未來再次減息將更加困難。聯儲局主席鮑威爾在新聞發布會上表示「前景仍然樂觀」, 因此這次減息旨在保持這個勢頭(屬預防勝於治療),而他只想支持和維持經濟擴張。鮑威爾強調市場呈現製造業疲弱及消費力強勢的兩個極端,說明了作出適當利率決定的難度。這亦解釋了為什麼支持和維持經濟擴張的鮑威爾認為,這次減息在一定程度上是保險的做法。值得留意的是,聯儲局正意識到貿易戰帶來嚴峻的風險。我已於早前警告,市場並沒有完全理解貿易戰有可能帶來的負面影響。除了關稅,貿易戰所帶來的經濟政策不確定性將遏止商業支出,帶來更大影響。

 

減息只是一種「調整」

 

新聞發布會上值得留意的一點是,鮑威爾認為減息只是一種「調整」,而不是常態趨勢的一部分。這觀點顯示這次減息僅僅是補回去年第四次加息,並呼應聯邦公開市場委員會6月和7月兩次聲明之間變化不大的情況。當時勞工市場狀況被描述為「強勁」,經濟增長則被描述為「溫和」。聯儲局從「密切關注」經濟數據變為「繼續關注」,顯示當局未有提高其戒備狀態。

 

市場反應

鮑威爾表示減息只是一種調整,而不是常態趨勢的一部分,股市隨即下跌。我相信他更重要的打算,是為了向華府顯示聯儲局的獨立性。我認為,在他看來,為了維護聯儲局的自決權利,短期拋售是一個很小的代價。雖然今天股市下跌,但我認為股市將會於未來幾天逆轉。風險資產可能會受益於更加寬鬆的貨幣政策,投資者則可能會離開風險範疇而轉向尋求收益。