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施羅德投資: 聯儲局減息促使新興市場採取行動
2019年08月13日

施羅德投資新興市場經濟師Craig Botham分析印度及巴西的減息幅度大於預期,新興市場或會出現一輪減息潮。與巴西一樣,印度央行實施大於預期的減息(下調政策利率35點子至5.4%)亦令市場感到意外。會後聲明的言論取態亦相當溫和,意味著今後或會實施更多減息。上一次會議(新任行長的首次會議)亦宣布減息,而央行當時已暗示將於本月繼續減息。

 

印度為何減息? 

 

毫無疑問,雖然當局擁有放寬政策的政治動機,但目前印度的宏觀經濟環境亦需要當局採取較溫和的取態。除了通脹放緩之外,央行亦可指出環球及國內需求減弱等理由。印度整體通脹仍低於4%的目標,而核心通脹持續減弱。核心通脹不包括具波動性的食品及能源。央行承認食品價格存在上升風險,特別是由於季風降雨低於常年將對農作物收成產生不利影響。但通脹似乎不太可能高於目標水平利好的是,家庭通脹預期持續下降,而企業預期產出價格將會回落。有鑒於此,央行預測通脹將於未來12個月維持於目標區間。

 

這對於整體新興市場意味著甚麽? 

 

更廣泛而言,聯儲局啟動寬鬆政策似乎將促使各新興市場採取更大規模的寬鬆政策。只要聯儲局維持溫和取態,我們預期區內各國將會實施更多減息,特別是鑒於新興市場央行擁有較大的政策空間。其中一項風險是貿易衝突升級以及隨之而來的風險資產(包括新興市場貨幣)疲弱。這或會促使央行暫緩行動,但我們預期聯儲局及其他地區持續放寬政策,最終將會促使新興市場央行繼續跟進。