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普信評論 - 利率長期低企,惟多項因素支持亞洲信貸基本因素持續向好
2019年09月12日

普信亞洲信貸債券策略副基金經理陳兆德指今年,在各類資產幾乎均出現大幅波動的情況下,亞洲信貸表現穩定,引人矚目。年初至今,受惠於價格升值,亞洲信貸回報率達9.1% 。鑑於現時全球近四分之一的債券均錄得負名義孳息率,而亞洲信貸的孳息率 約為3.9%,這類資產有望為投資者帶來收益。

越來越多亞洲企業透過發行債券為增長計劃提供資金。鑑於區內債券估值吸引、亞洲(日本除外)經濟增長強勁、低息環境有助增加流動性,以及債息有望上升,市場對新發行亞洲債券的需求料將維持強勁。

目前看來,亞洲企業基本因素穩健。自2002年以來,亞洲高收益債券發行人的違約率一向低於整體新興市場,槓桿率普遍上亦在不斷改善,未對盈利能力造成影響。因此,上述指標釋出一個正面訊號,表明亞洲企業具增長潛力,亦有能力償還債務。

過去十年,面對環球息差多次顯著擴闊,亞洲投資級別信貸一直展現出媲美美國和歐洲同類信貸的抗跌力。此外,值得一提的是,亞洲投資級別信貸的存續期風險低於美國和歐洲同類信貸,而較短期亞洲信貸的孳息率則相對較高。

團隊認為,與其他資産類別相比,亞洲信貸可提供具吸引力的風險回報水平和較高的收益。在現時環境下,鑑於亞洲信貸的規模不斷擴大,策略性投資者可透過精選證券,把握價格錯位帶來的投資機遇。

亞洲經濟增長強勁,加上金融環境向好,可對高風險資産和亞洲信貸息差構成利好。然而,中美貿易戰再添變數,或會在短期內令亞洲信貸受壓,故證券選擇至關重要。