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景順觀點 - 貿易爭端會升級為更廣泛的金融衝突嗎?
2019年10月09日

新一輪中美貿易談判將於明天1010日舉行,景順亞太區(日本除外)環球市場策略師趙耀庭就貿易爭端會否升級為更廣泛的金融衝突發表最新評論。請參閱全文如下:

 

要點

  • 較早前彭博一篇文章引述美國白宮官員指,他們正在考慮是否限制美國投資組合持有中國公司的證券。由於中國將於1010日恢復與美國的貿易談判,因此這文章的出現正值敏感時期。
  • 文章出現不到24小時後,美國財政部發言人克勞利(Monica Crowley)表示,美國目前並無打算阻止中國公司在美國交易所上市。
  • 我們認為將貿易摩擦直接擴展到金融市場為時尚早。
  • 我們相信美國尚未作出任何決定,而任何大幅增加投資限制的舉動將引起兩黨與國會及行政當局的辯論,以及來自美國商界的強烈反對。
  • 然而即使實施金融限制並非市場最關注的情況,但仍需視之為具影響力的風險因素。
  • 貿易和投資關係密切,因此預期貿易和科技投資的壁壘對資金流沒重大影響是不設實際的,美國與其他國家之間的實體經濟或金融關係完全「脫鉤」在美國歷史上相對罕見。

 

投資策略

 

·         我們繼續對中國股票持樂觀態度,相對於H股或ADR等離岸股票,我們更偏好A股。為進一步闡明我們的觀點,根據司爾亞司數據信息有限公司(CEIC)和彭博的數據, MSCI中國離岸指數中有24%由美國投資者持有,已經是所有可識別地區的投資者中佔比最大。截至20196月,海外投資者持有的在岸中國股票僅佔總市值的3.1%