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百達:特朗普政府一旦瓦解 美股或下跌7%至10%
2017年05月19日

對於近期美國的政治風波,百達資產管理首席策略師Luca Paolini指出,特朗普和科米風暴事態嚴重,可能會窒礙特朗普在國會推行措施;且特朗普的行為更可能會導致他遭彈劾,但由於共和黨控制了參眾兩院,所以成功彈劾特朗普的機會較低,我們估計可能性只有20%至25%,而尼克遜水門事件發生時,兩院是由民主黨控制。

Luca Paolini續稱,目前這次事件最低限度將削弱民主派與特朗普在各方合作的意欲,無論是減稅、基建撥款以致聯邦任命,18個月後的中期選舉共和黨可能面對災難性的結果。

美股方面,Luca Paolini指,股市昂貴和超買,美股估值從回1999年的水平,升勢主要受惠於特朗普財政寬鬆和放鬆監管的預期,以及企業盈利增長;年初至今,全球主要市場企業盈利增長約15%至20%;我們估計特朗普削減企業稅的預期,貢獻美股市值約7%至10%,這亦是一旦特朗普政府面臨瓦解,股市有機會下跌的幅度,甚至更多,因為現時各市場正開始收緊銀根、經濟增長動力到頂、 投資者信心樂觀,VIX上週更是數十年的最低點 。

Luca Paolini表示,美股下跌將拖累其他股票市場,由於近日上升不少,歐洲回落風險較高;債券收益率將下降,但跌幅有限,因爲目前債券估值已高,我們認位美國債券收益率公平價格(fair value)應高於3%,歐洲債券是眾資產類別中最貴的; 在目前環境,黃金,Vix和日圓將受惠最大,因為它們仍處於歷史低位。