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施羅德:把握新興市場股市機會
2018年01月02日

對於2018年的投資策略,施羅德環球多元化資產投資主管Johanna Kyrklund認為,隨着市場形勢良好,可專注於獲取回報,但要注意任何利好環境可能出現變化的跡象。


Johanna Kyrklund續稱,環球經濟正錄得環球金融危機以來同步的增長,而隨着經濟回升,企業利潤的前景亦非常利好;現時情況支持我們看好股市前景的觀點,我們要透過新興市場的持倉把握股市機會,而在夏季期間我們已透過投資於美國銀行股及美國小型股進一步增加週期性持倉,由於這些股票將會受惠於美國財政政策所帶來的意外增長;另一方面,我們認為增長股估值過高,因此我們避免持有增長股。


Johanna Kyrklund指出,經濟溫和預測所面臨的明顯風險是資產估值偏高,估值本身無法用於預測未來一至三年的回報,但可作為衡量風險及虧損概率的重要指標,而目前為止,估值仍受到低通脹及低息環境的支持。


隨着2018年的展開,Johanna Kyrklund提醒,通脹及利率維持受控對投資策略至關重要,雖然通脹或會出現一些週期性升勢,但鑒於人口因素及科技因素的綜合影響,我們認為通脹不會失控,因此我們預期貨幣政策正常化的進程將會逐漸進行,然而經濟週期正在進入後期階段,而我們在2018年將會逐漸變得更加謹慎。


Johanna Kyrklund表示,目前而言,我們已買入美國通脹掛鈎債券建立對沖,以應對通脹上升及央行大舉收回流動資金的風險,而相對美國10年期債券,更看好美國30年期債券;我們的策略看好相對估值被低估的資產,而此舉亦降低對利率的敏感性。


最後,Johanna Kyrklund補充,鑒於許多資產類別的預期回報將會出現結構性下降,我們將會增加使用衍生工具以分散投資組合的風險;其中包括因素投資(factor-based)的另類資產風險溢價,例如能夠在升市及跌市中帶來正面回報的動量(momentum)因素,無論2018年情況如何,我們認為透過主動配置尋求回報、降低風險及分散投資策略,投資者均有機會獲得回報。