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道富:新興市場股票仍有機會走高
2018年01月16日

不少投資者均期望今年可續於金融市場大豐收,但道富環球市場環球宏觀策略主管Michael Metcalfe預期,2018年金融市場前景將更具挑戰性,過去一年多以來,投資者持續買入高風險資產,而且對回報亦抱更高的期望,現時部份資產的風險溢價和波幅已達到非常低的水平;另外,經濟的復甦勢頭又再延續一年,產量差距正逐步收窄,而央行的政策支持亦將開始消退,意味著在保持2017年樂觀情緒的同時,投資者取態必須更加審慎。


Metcalfe續稱,通脹預期是重要的一環,繼通脹數據在接近一年以來持續令人失望後,而基於市場預期的美國通脹已回升至2%,基數效應將在未來數月構成挑戰,但道富PriceStats通脹指數的網上物價顯示,零售商仍然具強勁的定價能力,在通脹的有力支持下,我們認為聯儲局今年應能兌現加息三次的承諾,而縮表規模料將逐步擴大至每月300億美元。


道富環球市場亞太區宏觀策略主管Dwyfor Evans 表示,雖然全球市場面對的風險正在增加,但新興市場股票仍有機會繼續走高,聯儲局的加息計劃暫未被新興市場投資者視為一項威脅,原因可能是加息訊號已釋出多時,2018年初的採購經理人指數(PMI)顯示整體需求強勁,近期的數據也確認中國經濟穩健,加上新興市場股票估值和盈利狀況均反映前景向好;地緣政治固然是需要警惕的風險,但實際行業趨勢和投資者行為均顯示,故市場於2017年展現的強勁升勢在2018年初可望進一步延續。


Evans 補充,新興市場債券在其絕對和相對已發展市場的息差支持下,錄得強勁表現,但其前景可能受壓;雖然息差目前仍保持在吸引水平,但隨著貨幣政策進一步調整,預計有關走資的憂慮將會重燃,同時新興市場貨幣走強或會再掀有關『貨幣戰』的爭論;展望未來一年,相信新興市場央行和政府面對的挑戰將略為增加。