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上投摩根(香港)A股估值具上升空間
2018年01月25日

展望2018年A股市場,上投摩根(香港)認為,今年第一季度流動性環境有望按季改善,春季行情值得期待,由於2017年有很多製造和新興産業龍頭公司被市場所忽視,消費品中大衆消費品、醫藥等行業關注度也較低,參考美國轉型期經驗,消費、金融和服務業有望跨越周期,綜合美國歷史經驗和中國國情,製造業中具備核心競爭力,同時擁有全球化基因的公司,未來成長空間巨大。

上投摩根(香港)資深基金經理司徒芳華表示,從基本面來看,製造和消費行業對中國經濟影響舉足輕重,未來趨勢向好,其中有一批業績確定,估值較低的中型成長公司有望在2018年迎來估值修復,估值合理持續增長的龍頭公司,仍有估值提升空間。

司徒芳華續稱,2018年的市場環境對股市較爲有利,銀行委外、險資和外資都可能增配A股,業績穩定、估值合理的消費品,以及高股息品種可能都會有配置資金持續關注;行業方面,較為看好先進製造業(消費電子、半導體、新能源汽車等);有進口替代和全球化擴張能力的傳統製造業(工程機械、電力設備等);大衆消費品、醫藥、傳媒和金融等。

司徒芳華並指,2017年A股市場實際業績增速預測爲15%至20%,我們預期2018年業績增速大約在10%至15%左右;而估值方面,目前主板估值進一步上升至17倍,中小創業板相對主板估值維持在12年初水平,預計2018年整體估值水平難有大幅提升,但結構性上有不少公司業績確定,估值較低,2017年由於市場風格因素被忽視,2018年有估值修復的空間。