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施羅德:金融股估值吸引
2018年04月19日

近期環球投資市場持續波動,施羅德多元化資產產品業務經理鄧偉志表示,環球經濟現正處於環球金融危機以來最強勁的同步增長,經濟復甦的同時,亦利好企業盈利前景,為看好股市的觀點帶來支持,地區方面,由於較受週期性復甦的利好因素影響,以及估值低於已發展市場,新興市場及亞洲股市更為吸引。

新興市場去年表現強勁,鄧偉志指,部份增長型行業(例如科技)的估值吸引力降低,而金融股(例如銀行及保險公司)不僅估值較為吸引,而且能夠受惠於利率及收益率的上升,雖認為增長型行業在目前環境下有望繼續表現領先,投資者可將資產配置分散至其他行業,如金融及其他週期性較弱的行業,以降低估值偏高的風險。

至於去年已備受市場關注的通脹及加息因素,鄧偉志認為,雖然通脹可能出現一些週期性上升,但鑒於人口結構及科技方面的因素,預期通脹不會失控,因此,預期貨幣政策正常化的進程將會逐漸推進。

然而,鄧偉志提醒,經濟週期正在進入後階段,故對2018年持愈趨謹慎的觀點,近期在2月份的市場波動顯示通脹升溫的風險持續上升,而地緣政治風險(例如有關美國與其他國家之間貿易戰的煽動性言論),亦可能導致市場波動加劇。

隨著波動性回升,鄧偉志建議,投資者宜更加重視風險管理,可選擇使用多元化資產策略,專注於分散投資及風險管理,固定收益資產類別提供多元化配置的作用,特別是在經濟放緩引發市場調整的情況下,因此,繼續認為投資者需要在投資組合中維持部份固定收益持倉。

鄧偉志認為,貨幣策略對未來一年亦很重要,特別是美元,繼續看好新興市場及亞洲貨幣,因其收益率具吸引力,雖然認為美元在中期內將會維持穩定至減弱,但鑒於美元在市場波動中有保值的性質,預期美元在短期內亦會有機會出現升值。

對於2018年的投資策略,鄧偉志認為,投資者應繼續專注於獲取回報,但並不等於對市場過於樂觀,應準備好隨時轉向防守型持倉,並密切關注估值及週期性指標,鑒於許多資產類別的預期回報降低,投資者需要透過尋求回報、降低風險及多元化策略進行主動資產配置。