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上投摩根(香港): A股看好消費升值、醫療保健及資訊科技板塊
2018年04月26日

對於內地經濟展望,上投摩根(香港)預計,2018年國內經濟增速平穩略降至6.7%,隨著貨幣政策持續穩健中性,流動性環境逐步趨緊,對於需求端的影響可能在第二季度末至第三季會有所體現,當前整體經濟增速不錯,是一個不錯的加强監管去槓桿的時間窗口,預計監管和改革措施會有序推進,貨幣政策配合監管政策維持穩健中性。


至於近期市場十分關注的中美貿易戰,上投摩根(香港) 投資經理梁仲平認為,美國發起貿易戰更多是針對中國製造2025,但中國的産業升級和科技創新並不會受其影響,中國會繼續加强投入和自主研發,使企業更具全球競爭力。


A股市場方面,上投摩根(香港)資深基金經理司徒芳華表示,在政策鼓勵和內生性恢復增長的情況下,新興行業龍頭業績回升,工業需求受到高利率壓制,預計週期行業增速會有明顯回落,當中的建材與化工景氣較好,第二季或將有所表現。


上投摩根(香港)預期,第二季流動性環境相較第一季趨緊,景氣穩定、估值合理的消費、新興行業龍頭值得關注。司徒芳華指出,由於通脹預期上升,景氣穩定甚至好轉的消費品及一些業績增速較高,估值仍被低估的成長行業如新能源和電子等或將有所表現,在利率抬升的環境下,銀行受惠於生息資產和淨息差擴張,仍然值得關注。


司徒芳華並指,目前主板估值輕微下降至16倍,中小創業板相對主板估值維持在2012年初水平,預計2018年整體估值水平難有較大升幅,但結構性上有不少業績確定,估值較低,而去年由於市場風格因素被忽視的公司,今年有估值修復的空間,而行業方面,較為看好有三板塊,包括消費升值、醫療保健及資訊科技等。


至於香港市場,上投摩根(香港)資深投資經理兼港股研究總監張啟廉,認為2018年港股市場波動度將顯著上升,一方面中美貿易磨擦風險提升,2017年入場資金在2018年或將獲利回吐;另一方面,相較2016年和2017年,以長期投資為主的海外資金在2018年對港股市場的參與度更高,精選個股在2018年將更為重要,在市場波動性顯著提升的情況下,向下安全邊際較高的價值股能夠提供更好的獲利機會,投資者可關注大消費及大金融板塊,優選白馬股。


張啟廉強調,H股全流通、允許同股不同權,及互聯互通機制額度放寬等港股制度變革,有望於2018年逐項落地,這些舉措希望能吸引內地優質企業赴港上市,持續帶動內地北水南下,,並爭取境外優秀公司來港上市,令香港市場成為全球資金重要配置方向,制度創新加上政策利好因素將持續激發香港資本市場活力。