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富達:投資應重視證券估值和長期前景
2018年09月04日

富達國際亞太區資產管理主管Paras Anand指在目前的環境下,對投資者來說,個別證券的估值和長期前景遠比「聯儲局的取態」或歐洲最新通脹數據更為重要。

Anand表示目前市場參與者在投資決策的過程中,更加重視對宏觀經濟與地緣政治風險的分析。在上一輪危機爆發前,這些擔憂並沒有受到太多關注,但現時卻主導著金融市場的話題走向。這可以說是全球金融危機及隨後發生的一系列危機所帶來的直接後果之一,包括歐洲主權債危機以至眼前的土耳其動盪及新興市場風險。他認為,目前市場似乎過度側重對宏觀經濟和地緣政治風險的分析。從長期來看,宏觀經濟、地緣政治和政策結果與資產市場走勢之間的關聯性仍然有限,而且這種動盪往往以看似矛盾的方式上演,例如在2016年,雖然發生了英國脫歐公投和特朗普贏得大選,但債券和股票市場的表現仍持續向好。

Anand認為現時引發2008年危機的根本因素已被根除。如今,銀行資本充足、資產負債率穩健、借貸標準嚴格,而資產價格已全面回升,金融體系各環節之間更為獨立,風險傳導大大減弱。儘管近年來資產價格升幅強勁,但投資者卻依然小心翼翼,不再像過往那樣抱著天生樂觀的心態,以至於大量個人投資者加大槓桿,追高資產價格。此外,與危機時相比,今天的金融體系從根本上降低了互通性,這意味雖然市場仍將因為宏觀經濟和地緣政治風險而不時出現波動,但風險廣泛蔓延的可能性已減小。