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富蘭克林:美市仍會繼續強勢
2018年09月27日

美國股市正式開創史上最長時間牛市,部分觀察人士擔心美股頹勢或很快不期而至。但富蘭克林股票團隊副總裁兼基金經理 Grant Bowers 認為牛市會持續到二零一九年,並概述了他的理由。

今年,投資團隊看到股市在經歷了異常平靜的二零一七年之後再現波動。過去兩年,步調一致的全球增長環境已顯現裂痕,許多全球性市場增長開始趨緩。美國國內生產總值 (GDP) 增速加快,第二季度達到 4.1%。這是近四年來最快的增速。該增長率令人印象深刻,但減稅加上美國聯儲局支出的提高可能會將部分增長提前到二零一八年,這意味著未來可能很難複製這種增長。儘管政策變革可能加快了增長,投資團隊認為並沒有顯示任何表明經濟周期接近轉折點或衰退的壓力跡象。以歷史標準衡量,美國消費繼續受益於異常強勁的就業市場、持續的低通脹和低利率。儘管全球經濟增長放緩,貿易擔憂加劇,消費者信心(和消費支出)仍得以保持健康。

在企業方面,2018年第二季度,標準普爾 500 指數成份股企業的盈利(同比)增長超過 20%。雖然較低的企業稅率起到了提振作用,但由此帶來的更高盈利可能會推動資本支出增加。隨著盈利再投資,以及資本支出週期推動生產率提高,投資團隊認為這將為放緩的經濟增長帶來刺激。對於許多企業來說,投資團隊認為這些利好因素將持續到2019年或2020年。

投資團隊仍然認為,未來幾年美國經濟會保持強勁,而且股市有出色表現的潛力。所以,在構建投資組合的過程中,為經濟衰退或市場回調做好準備是投資團隊需在長期內完成的事情。投資團隊進行嚴謹的基礎研究,關注於不僅為追求業務拓展的企業,也同樣考慮那些符合投資團隊質量標準的企業。投資團隊力圖投資具備優勢競爭地位、財務穩健和管理團隊銳意創新的企業,相信這類優質企業能夠在經濟周期中跑贏市場,而且隨著時間的推移,這些企業更有可能成為結構性贏家。