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東方滙理:新興市場前景看中國
2018年10月05日

持續中美貿易緊張局勢繼續拖累投資者情緒,新興市場國家如(土耳其,阿根廷和南非)貨幣暴跌使新興市場資產重新定價。新興國家貨幣價值出現崩潰的原因各有不同 (阿根廷向IMF申請金援; 土耳其中央銀行缺乏獨立性以致加速了本土國際收支危機 ; 南非經濟衰退的開始,以及對土地改革計劃的不確定性) 。然而,這些國家都帶某些共同脆弱之處,通常是政府赤字和對外國資金的依賴以美元計價,這導致更多暴露於此後期出現的多種負面循環階段。

另一方面,美國經濟增長強勁(第二季度GDP增長4.1%)2018年是2014年第二季度以來的最高水平),全球流動性萎縮,美國利率上升,美元走強,推動新興市場外流並使美國資產更具吸引力的力量。然而,東方匯理相信這問題規模不大(土耳其+阿根廷+南非只佔全球經濟的3%*)難以成為新興市場避險模式的催化劑。但是,投資團隊預計不會看到市場有更廣泛的投降式拋售或系統性風險。事實上,對全球經濟來說,縱然中國的信貸增長屬高風險現象,但亦進一步顯示出穩定的跡象。 同時,中央維持寬鬆的貨幣政策及採取更積極的財經政策。