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駿利亨德森: 看好亞洲投資
2018年10月19日

駿利亨德森投資團隊認為亞太地區的金融、能源及房地產板塊具有吸引性,料可為投資者帶來正面的回報。

 

金融股

投資團隊看好金融股,近期尤以銀行和保險股為主。金融股的展望正面,預期在目前環境下可跑贏大市。金融股公司普遍以國內業務為主,同時亦受惠於目前正面的環境,包括債券息率上升、不良貸款的前景改善以及利潤率和資本狀況強勁帶動股息增長。從自下而上的投資角度來看,亞洲區內大部份市場的金融股都值得入手,如近期新加坡及韓國的金融股亦大幅增派股息。隨著金融企業的資本狀況明朗化,該等企業更傾向撥付多出的資本,以股息回饋股東,預期相關情況將會持續。此外,金融股可望減低投資組合受2018年開始的加息週期拖累,及貿易關稅觸發的影響。目前金融股是值得看好的板塊,較典型的「類債券股」(例如公用事業、電訊服務和房地產投資信託基金)優勝。由於加息在即,後者的表現未如理想,而且競爭加劇等因素降低經營成效。

 

能源股

投資團隊尤其著眼於大型石油探勘生產企業和煉油股。以現貨油價估值計算,中國和泰國的石油探勘生產企業尤其吸引。在亞洲,這個行業的資產負債水平持續改善,自由現金流強勁,加上股息增長幾乎成為常態,所有大型石油股均增派股息。油價反彈和環球增長前景亦對週期性股份更為有利。石油股的股息相當吸引。從資本和收益角度來看,投資這類股份可望較佳回報,股價和股息同樣可望水漲船高。

在能源領域,投資團隊看好泰國和韓國的煉油股,原因是煉油產能供應緊絀,這情況一直被市場低估,加上煉油股的利潤率較市場預期穩健,所以股價表現非常亮麗。此外,隨著資產負債水平改善,現金流維持強勁,故股息收益持續豐厚。以投資團隊偏好的泰國煉油股為例,其股息率高達7%,而韓國煉油股的收益率則介乎4至5%。鑑於營運出色以及資產負債水平穩健,投資團隊憧憬此利好形勢將能延續。

 

房地產股

基於估值因素、股息率上升以及中國物業價格展望理想,物業發展(而非房託)相關公司比較吸引。房託作為「類債券股」的估值吸引力較低,原因是債券息率上升、零售等板塊積弱以及增長非常有限,導致股息升幅微乎其微。物業發展本質上屬週期性行業,因此當利率進一步正常化,股價便可能回軟,屆時可能是合適機遇,但現階段來說,地產股的投資價值和收益前景普遍較佳。