Money Hunter


百達資產: 黃金相關股票有對沖作用
2018年10月24日

百達資產管理國際多元資產部門高級投資經理黃思遠指,儘管美國經濟穩健,市場憂慮息口上升,對高息環境的預期,令市場對股票風險溢價(equity risk premium)重新作出評估。

市場對於美國和全球經濟有過度樂觀的預期。因此,驚喜空間有限較高的利息支出,貿易戰關稅相關成本和強美元為美國企業帶來阻力。這些因素加上中國經濟放緩,市場對標準普爾500 指數企業盈利增長百分之十的預測,實在是不太實際。他預期需要調整美息和美元資金流影響全球經濟,環球市場仍然由美國資本市場主導,美股疲弱會為其他股市帶來壓力。

市場對中國企業盈利正同時作出調整。第三季度經濟增長放緩,並可能進一步減速。汽車銷售,商品消費和科技股企業盈利等均出現放緩跡象,企業盈利預期也需要相應下調。投資者對中國的政策和改革方向仍然未摸透。市場需要為這些不確定性進行折讓或作出調整後,方能穩定下來。儘管如此,經濟放緩的情況會獲得有效處理。例如,債券違約可能會以一個緩慢的速度上升,這樣當局便能確保市場有足夠的流動性。另外,北京計劃推出減稅措施,刺激消費。

美國經濟基本面仍然強勁,長期增長仍在,但在一個長期牛市中出現熊市仍有可能,相比其他國家,日本相對地沒有被捲入地緣政治風波,該國企業基本面更大幅改善。 美息因爲美國經濟增長強勁而上升,這因素如何影響企業盈利和股市,投資者正進行評估並對預測進行重設,百達的投資策略是保障資本的同時尋找增長,認為一些與黃金相關的股票可以提供對沖,另外,經風險調整後,美國債券估值變得更具吸引力。