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施羅德: 環球巿場不穩 看好日本市場
2018年11月01日

今年,環球市場出現了各種不明朗的因素,市場的波動性較高,引致下行風險較大,施羅德投資指現時,聯儲局正在加息及縮表,預計其他央行亦會開始跟隨,令全球股市估值受壓。過去多年,各央行曾向經濟及市場注入大量的流動性,將資產價格推至歷史高位。投資者應留意這會為金融資產帶來明顯風險。

全球央行亦愈來愈關注通脹問題,而此因素也是股市調整的催化劑。通脹上升較市場預期更快會令央行利用政策加快收緊流動性,而由此帶來的市場衝擊將會更明顯。另外,投資者亦應留意現時貿易糾紛的問題。貿易磨擦對環球經濟增長有一定的負面影響,以及將會繼續在未來數月持續。投資團隊認為投資者應該考慮採取防守性的多元化資產策略,以在不穩定的市況中有望維持回報。

事實上,現時投資者均了解多元化資產配置的益處。然而,很多投資者根據自己的風險取向,設定了就各大資產類別(如股票和債券)的配置之後,很少作出調整,但這種靜態配置方式可能為投資組合帶來風險。例如,當一名保守型投資者作多元化資產配置時,政府債券的分配可能佔組合的大多數。然而,由於現時政府債券估值相對較高,預期回報偏低,假如不作出適當的調整,投資者將面對相對較高的下行風險。這正正帶出隨著不同的市場狀況,主動靈活配置資產的重要性。以施羅德的環球目標回報策略爲例,此策略其中一個特色是對於持有各種資產方面沒有特定限制,所以在波動的市場下,可以選擇以部份資金投資於短綫投資工具以及現金以保持其靈活性,當市場出現估值吸引的投資良機時便能立即採取行動。另外,買賣期權作為對冲亦用作減低市場波動對組合影響的工具。

至於資產配置,鑒於盈利低於預期和通脹上升的風險,環球目標回報策略團隊尤其對美國股市持謹慎態度。團隊看好日本股市,由於企業改革導致盈利持續增長。總體而言,經歷了增長股多年跑贏價值股後,團隊正在重新平衡對股票的投資比例,續步減持增長股並引入一些價值投資。主權債券估值偏高,儘管目前美國市場已反映加息週期,但團隊認為通脹風險現正被低估。 團隊會繼續維持相對較短的存續期,以防高於預期的通脹發生。