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景順:經濟難放緩 但市場反應過敏
2018年12月11日

景順首席環球市場策略師Kristina Hooper指美國總統特朗普與中國國家主席習近平在二十國集團峰會上的會談進展順利,投資者在剛過去的週一對此表示歡迎。隨後,白宮宣佈貿易代表萊特希澤 (Robert Lighthizer) 將負責與中國展開此輪談判,加上中國科技公司華為首席財務官被捕的消息被認為將影響中美貿易關係前景,投資者情緒轉趨負面。景順認為,上述變化均屬反應過敏。

-景順認為,市場必須假設貿易休戰相對將較為短暫,而且情況可能會惡化。景順相信美國最終將對華放軟態度,但只會在其經濟受影響之後。這正是景順不擔心數據顯示經濟放緩的原因之一。

- 數據亦開始反映環球增長放緩的跡象,投資者顯然對此感到憂慮。然而,如果有足夠數據顯示經濟形勢轉差,美國聯儲局可能會在2019年放慢加息步伐。這也是景順不擔心數據顯示經濟放緩的另一個原因。然而,如果數據顯示通脹正顯著上升,這可能會降低聯儲局在2019年放寬其正常化道路的靈活性。

- 投資者近日開始關注孳息率曲線倒掛的可能性。若然成事,景順則需要留意,自1978年以來,孳息率曲線倒掛與經濟陷入衰退的滯後時間平均為21個月。

- 景順預計股票和固定收益將持續波動。目前,投資者似乎已習慣對正面及負面消息均反應過敏,而程式交易亦令情況有所加劇。市場憂慮經濟增長放緩,加上石油輸出國組織生產前景不明朗,可能繼續壓抑商品價格,同時景順預計黃金價格將走高。

- 景順將密切關注貿易情況以及環球增長數據。只要景順發現其中一項因素出現嚴重惡化,則可能需要在每個資產類別中增持流動性相對較高的工具,甚至減少風險資產的配置。