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木星資產管理Ariel Bezalel:關注平衡上行潛力及下行風險不斷增加的需要
2018年12月20日

從新興市場拋售到近期10月的股市回調,今年市場可謂是一波三折。木星資產管理債券策略主管Ariel Bezalel認為波動加劇的主要原因是聯儲局縮減資產負債表及加息。預計歐洲央行不久亦將結束量化寬鬆政策,這可能會加劇流動性緊縮。隨著聯儲局數次加息,美元連續走高,新興市場最先感受到全球流動性的減少並不令人意外,因為它們積累了大量以美元計值債務。但木星認為新興市場的放緩也將不可避免地蔓延到已發展經濟體。

具體而言,由於中國經濟放緩,今年全球製造業採購經理人指數(一個關鍵的經濟增長指標)已連續數月下滑。中國是全球國內生產總值增長的重要推動力,新興市場高度依賴中國經濟增長。這種形勢最終會影響已發展市場,因為新興市場約佔全球國內生產總值的60%,佔全球國內生產總值增長的80%。在這種情況下,歐洲經濟數據開始惡化也就不足為奇,德國和瑞典等製造業大國亦因中國經濟放緩受到影響。

全球經濟增長放緩,加上美國消費者和企業債務創新高,以及收益率曲線趨於平緩,這也是木星資產管理繼續對美國國債採取高度信念並繼續進行避險策略。 木星資管認為,聯儲局何時停止加息步伐只是時間性問題,因為其他問題將不可避免地影響美國。木星資管的投資策略繼續着眼全球,尋找具有吸引力的收益機會。最近,木星資管在新興市場某些部分(阿根廷的短期票據為一個主要例子)和具高收益的防禦性業務(如美國醫療保健)尋找機遇,但在經濟周期的現階段上,木星資管仍然關注平衡上行潛力及下行風險不斷增加的需要。