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光大新鴻基產品開發及零售研究部
越秀地產盈利看俏
2019年08月21日

  越秀地產(123) 股價及相關新聞 中期業績出色,純利18.7億元(人民幣,下同),按年上升42%;核心淨利潤按年升63%,至18.3億元;中期息每股0.053港元,中期派息總額約佔核心淨利潤高達 40%。毛利率逐改善,按年增加4.2個百分點至30%,亦較去年底增加4.25個百分點。集團首七月合同銷售407億元,按年上升35%,完成全年目標達六成,表現勝大部份同業。值得留意的是,集團首個成交物業品秀星圖項目實現了銷售,貢獻約20.9億元,是集團未來盈利增長的亮點。

  債務結構方面持續優化,融資渠道多元化,境內成功發行25億元公司債,利率3年期3.85%,3+2年期3.93%,平均借貸成本同比下降6個基點,至4.76%,內房屬偏低水平。深圳寶安區為優質土地儲備,為大灣區拓展戰略之一,總建築面積約16萬平方米。集團未來前景樂觀,值得伺機調整時吸納,中線目標2.2元,止蝕1.5元。並未持有以上股份。

  宏滙資產管理董事及投資策略總監

  林嘉麒

旭輝估值吸引
2019年08月14日

  旭輝(884) 股價及相關新聞 集團中期業績不俗,合同銷售金額按年增加33.9%至884億元(人民幣,下同),核心淨利潤按年增長17.3%至人民幣28.7億元。首七月銷售額為1030億,按年增長三成,已完成全年銷售目標54%。

  受累於人民幣下跌,內房被部份大行唱淡,儘管下半年中國房地產政策將持續收 緊,惟在「一城一策」的主要原則下,對一二線城市為主的有實力的內房影響未會太長久,股價調整製造了吸納時機。旭輝淨負債對股本比率為69.5%,手頭現金充裕達543億元,平均債務成本為5.9%,半年比只增加0.1%,財務上有一定實力。今年派發中期息仍然慷慨,預定全年派息比率會繼續增加。現時預測市盈率只有4.25倍,息率8.2厘,估值非常吸引。可考慮於4元附近或以下慢慢吸納作長線持有。

  作者為香港證監會持牌人士並未持有以上股份。

  宏滙資產管理董事及投資策略總監

  林嘉麒

中燃可長線持有
2019年08月07日

  面對市場多個不明朗因素,內地燃氣股近期表現了一定抗跌力。一方面,板塊有內需概念及公用性質,面對經濟不確定性增加,有防守力佳,可對沖市場風險。另外,國家發改委早前已發布關於規範城鎮燃氣工程安裝收費的指導意見,限制接駁費成本利潤率不得逾10%的新政策不感意外,消除了市場對有關政策的不明確因素,再加上國家推動「煤改氣」的長線利好,資金流入燃氣股有理據。

  隨着國家成立石油天然氣管道公司,分銷商能受惠於更優惠的天然氣來源及中期能增加滲透率,下游天然氣公司可多加留意。中國燃氣(384) 股價及相關新聞 去年營業額及股東應佔溢利增長較同業出色,毛利率亦維持增長改善,估計中期業績仍可勝市場預期。股價近日高位有調整,可考慮於30元或以下吸納作長線持有。目標價為36元,止蝕可設於27.5元。

  作者為香港證監會持牌人士

  並未持有以上股份

  宏滙資產管理董事及投資策略總監

  林嘉麒

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