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2018年12月12日
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華僑永亨推「宏富理財VOYA...
2018年12月03日
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2018年12月14日
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東亞人壽推出「e優選」儲蓄保...
2018年11月22日
東亞人壽推出全新「e優選」儲蓄保險計劃。本計劃為首個可以透過...">東亞人壽推出全新「e優選」儲蓄保險計劃。本計劃為首個可以透過...
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2018年12月14日
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美國股民問:牛肉在哪裏?
2018年12月17日

  上周五港股因為內地疲弱的經濟數字插水,恒指跌429點,收報26094點,險守26000點關口;美股亦唔靚仔,杜指大跌496點,跌至24100點水平。

  美股大跌,與環球經濟數字不濟有關。歐洲與中國經濟都不太好,中國11月工業生產按年增長5.4%,較上月跌0.5個百分點,係三年以來最慢,而中國11月零售銷售按年增長8.1%,較10月下跌0.5個百分點,低過市場預期的8.8%,更係2003年以來增長最慢。上述數字顯示,中國經濟正在放緩,中國工業產值及零售銷售差過預期,顯示經濟正在放緩。由於中美貿易戰尚未解決,中國經濟放緩,預視背後風險。

  歐洲中國 皆不好景

  歐洲情況都不容樂觀,IHS Makit歐羅區PMI指數10月跌至51.7,是四年以來最低水平。同時資金流入停滯,就業增長跌至兩年低位。英國與歐盟脫歐談判陷入死局,英國首相文翠珊再到歐盟談判,希望修改脫歐協議,歐盟企硬不肯修改,文翠珊只好夾着尾巴回國,但「醜婦終須見家翁」,文翠珊明年1月就要把脫歐方案提交英國國會審批,等待行刑。英國脫歐情況未明,加上歐洲央行將停止過去四年的量寬,令歐洲經濟前景蒙上陰影。

  全球經濟放緩壓著美股,中美貿易戰也是另一個影響信心因素。雖然近期中美談判走勢向好,但過去發生太多「狼來了」故事,市場冇信心中美可以達成良好貿易協議。在上周五美股開市之前,中國單方面宣佈暫緩對進口美國汽車加徵25%關稅至明年3月,加徵美國汽車關稅的政策突然修正,擺明是向美國示好,甚至有人形容為中國向美國跪低。我就話想有協議就互相讓步,無謂執着邊個跪低啦。另外,亦有報道指中國將重新採購美國大豆和粟米。

  侵侵唱好 逐漸失效

  不過,這些消息未能制止美股下跌,美股開市稍為升高,在10點打後就急速向下。美國總統特朗普中午在走出來唱好,在Twitter上說,「中國因為貿易戰令他們經濟增長比預期低,而暫停對美國貨品關稅,而美國經濟很好。中國想與美國達成一個非常重大及全面協議,即將發生,會很快發生。」無奈特朗普的唱好,似乎對股市沒有影響,在他發貼後,美股稍微反彈就繼續回落,以接近全日最低位收市。

  特朗普大力唱好中美貿易談判已非首次,上周二他在Twitter上說,與中國談判有非常有建設性,叫大家等待重要宣佈,當日美股在特朗普發帖後,彈了約一小時才再度回軟,今次沒有怎樣反彈就繼續下滑。有美國交易員認為,現時股民感覺,就如當年老牌明星Clara Peller在Wendy's漢堡的電視廣告中不斷大喊「Where's the beef?」(牛肉在哪裏?)一樣,那個廣告諷刺其他漢堡包牛肉很少。如今美國股民也大叫「牛肉在哪裏?」特朗普講了那麼多次叫大家留意重大公佈,又話好快發生,但中美貿易代表都未開會,到底協議在哪裏?

  杜指至今蒸發全年升幅,累跌2.5%,已經見紅。美股未來既要看中美貿易談判前景,也要看聯儲局在本周開會後的議息聲明內說些甚麼,市場預期聯儲局在12月加息後,明年只會加息一次,後年更可能會減息。所以要看聯儲局聲明是否合乎市場預期,如果是的話,對股市會有支持,如果聯儲局講得有點「鷹」的話,股市正面對環球經濟放緩,聯儲局政策卻繼續強硬,股市將進一步下跌。

  手機部件 跌勢未完

  港股上周五跌得比較多的其中一類股份,是與蘋果相關的手機部件製造商,例如為蘋果iPhone供應微機電咪高峰及揚聲器等聲學配件的瑞聲科技(2018) 股價及相關新聞 ,被滙豐調低目標價,應聲下挫5%,收報48.8元。滙豐雖然維持瑞聲「持有」評級,但把目標價由87元,大幅劈至49.8元,非常看淡瑞聲前景。另外,主要製造手機鏡頭的舜宇光學(2382) 股價及相關新聞 跌5%,收報70.8元。這些手機製造相關股近期大跌,跟一年高位已經相距很遠,例如瑞聲科技一年高位163.6元,如今大插超過70%,舜宇光學表現比較好,仍較一年高位低60%。

  瑞聲科技現價市盈率9.4倍,好像不太高,但看其半年業績,還有繼續下滑跡象。瑞聲今年首季開始業績差過預期,11月初公佈第三季業績,第三季盈利跌28.7%至9.73億元(人民幣,下同),營業額跌8.5%至49億元。毛利率按季升1.9個百分點至37.1%。

  若以首三季累計,盈利有27.52億元,按年跌21.2%。收入132.93億元,按年跌4.8%。每股盈利2.252元。期內毛利率錄得36.9%,按年大跌4.2個百分點。

  瑞聲是蘋果零件供應商之一,蘋果公司推出的新手機iPhone X不如理想,早前提出要大幅削減iPhone產量。另外,最近蘋果推出新優惠,如果用舊款iPhone7或以上的型號的手機,換購新款iPhoneX,可獲大幅減價優惠,令市場懷疑iPhone銷售差,所以推出換機優惠,因而睇淡手機部件製造股。由於iPhone銷售走勢仍然向下,恐怕手機製造股業績和股價都未見底。

  中航科配股 未必咁淡

  上周五另一隻跌得較多的股份是中航科工(2357) 股價及相關新聞 ,股價大跌5.4%,收報5.05元,盤中更低見4.83元。中航科工大插的主要原因是配股集資,公司宣佈以4.9元配售2.8億股,佔經擴大後已發行股本總額約4.5%。此次配股由內地投行中金公司代理包銷,表示會向不少於6名承配人配售,集資所得13.5億港元,計劃將集資所得用於投資航空產品業務、航空科研院所產業化項目及收購航空業務股權及航空資產等。

  中航科工提到其中一名承配人是內地空中客車集團,承配3735萬股,空中客車集團原來已經是中航科工股東,配股完成後,將持有中航科工發行總股份5%。空中客車是中航科工的戰略合作夥伴,今次斥資1.8億元增持中航科工股份,是空中客車繼2003年參與中航科工IPO成為戰略合作夥伴以來,第三次增持中航科工股票。

  一般而言,市場視配股為壞消息,中航科工以上周四收市價5.34元折讓約8.2%配股,便觸發市場拋售。不過,有熟悉內地航空業人士表示,中航科工這個行動是屬於中性至正面行動,主要原因是空中客車增加其持股量,證明該公司對中航科工未來發展有信心,才會加注。由於中航科工提到的集資用途,估計有收購部署,未來將會陸續公佈。再有一點是其他的承配人都是內地的機構投資者,不是散戶。

  中航科工在最近的一浪,曾經在11月升上5.95元高位,之後慢慢回落。中航科工如果是為了炒高配股,按道理應該是在較高位時配股,而不是等到股份回落至5.34元才進行配股,不排除是想以較優惠價錢,令承配的機構投資者放心長時間持有。

  由於中航科工已經更換管理層,我繼續看好中航科工前景,認為是可以趁低吸納股份。中航科工今年低位見過3.6元,在公司轉換管理層之後,近幾個月反覆向上。今年大市這樣差,中航科工仍然逆市有較理想表現,反映股份正在轉型發展當中,可以繼續持有。

  陸羽仁