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內地傳媒股迎曙光
2019年01月28日

  2010年開始中國電影行業進入高速發展時期,在2015年前增速超過30%。伴隨票房高企的還有遊戲、音樂、影片等整個泛娛樂行業興起,導致資本瘋狂湧入這一行業,造就自2013年起,文娛行業轟轟烈烈的併購大潮。

  那一年阿里巴巴收購蝦米;掌趣科技收購網頁動網先鋒;百度收購PPS;華誼入股銀漢科技;華策影視收購克頓傳媒。數據顯示,2013至2015年間,文娛行業併購重組數量升近三倍;併購金額由2013年的332.4億元,到2015年高達1140.3億元。高峰時行業平均每兩日就會發生一宗文娛產業併購案。

  2015年6月中旬至7月初,上證指數從5178點暴跌至3600點,A股蒸發近17萬億元;其中傳媒股就「貢獻」超過4000億元。自2016年開始,文娛行業併購大潮回落。2016至2017年,文娛行業併購數量及併購金額,相對於2015年有明顯下降,2017年申萬傳媒行業重大重組事件有最新披露的共有25宗;完成或過戶14宗;失敗5宗,影視資產重大重組竟無一過審。

  這兩年文娛行業過的不太舒服,跟監管趨嚴不無關係,但這也正是因為他們之前的日子過得太舒服了。2016年開始針對行業發展亂象,監管層相繼出台政策,對遊戲、影視行業跨界併購監管趨嚴。2017年2月再有融資新規落地;同年7月,對併購重組的業績承諾進行調整。2018年對於文娛行業而言更是多事之秋。年初遊戲版號暫停審批;後來遏制天價片酬、整治陰陽合同、嚴禁收視率,行業感受到寒冬將至。所以未來會更好嗎?從目前各個研究機構觀點來看,應該是會的。中金行研認為,雖然行業基本面難以恢復高增長,但具備更大規模優勢、更高經營效率和更強研發實力企業,有望通過份額擴張,實現超越行業成長。光大證券則認為,傳媒及影視板塊估值進入底部區間,質押風險或將被積極化解,規範出清有利行業格局重整及健康發展,迎來行業新格局。

  傳遞娛樂總裁

  趙文竹