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聞風至
樂聲即將進入豐收期
2017年12月13日

  樂聲電子(213) 股價及相關新聞 上半年度表面上業績佳,盈利由五千萬元增加至七千五百萬元,增幅高達五成,折合每股賺7.4仙。然而,增長主要是包括一次性收益及資產價格重估增值,加上中期息維持僅派0.5仙。因此宣佈業績後股價不升反跌,除息後股價才回穩。

  樂聲本業是生產電子錶及相關零部件,由於市場對產品需求收縮,這方面只能維持較微薄盈利。

  不過,樂聲實際上已轉型為房地產公司,在香港和加拿大均有投資,並懂得低價收購優質物業,因此房地產方面逐漸變成發展主力。

  樂聲經常性收入來自中上環四個精品酒店,上半年度盈利顯著增加,資產亦繼續增值。但除此之外,經常性收入有限。

  樂聲王牌在於南半山大潭道豪宅重建,現時佔有一半權益,這些樓房已取得入伙紙,準備明年初進行裝修,若及時在三月底前推出市場,應可帶來可觀收入和盈利。大潭道地盤已重建為多個豪宅單位,該區豪宅供應極少,料反應踴躍,也將成為樂聲在港房產主要現金收入。

  在多倫多的高級單位部份已完成預售,由於當地樓市近年好景,可望帶來較高毛利,一經入帳,便可體現樂聲實際價值。

  南半山豪宅重建將完成

  樂聲每股資產淨值超過每股兩元,現價市帳率僅為0.5倍,可算是頗為偏低,加上樂聲在香港和加拿大樓宇發展進入收成期,可望帶來可觀盈利及大筆現金回籠,在股息和紅利方面,可望有較慷慨派送。

  樂聲中期息派0.5仙,與去年度一樣,不過去年度末期息派3仙,另派特別紅利1仙,由於預期加拿大部份物業可趕及今個年度入帳,因此,末期息應可望至少維持去年幅度,即全年派息不少於4.5仙。

  公司在今年九月年結前,在1元以上回購股份,反映管理層認為現價偏低,但持有樂聲每每要考耐性,如南半山豪宅仍未知道實際推出日期,這是持有樂聲股票者要密切留意。

  該項目對公司來說,是重大套現套利,也會因此加派可觀特別股息。樂聲是冷門股,成交淡靜,只宜中長線收息,以及等待股價回升至接近其實際價值。

  曾廣標