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鍾秀霞
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十九大的政策變化
2017年10月17日

  本周北京即將舉行中共第19次全國代表大會(簡稱十九大),筆者認為投資者早已為換屆做足心理準備,市場氣氛平靜。目前中國的產能已大幅下降,未來減產能相信不會是政策重點,事實上產能也不能無止境地減下去,否則只會損害經濟增長,所以市場關注的是政府會否加快國企改革。

  國企改革成為焦點

  國企改革說了好幾年,暫時進度緩慢,未來料持續會有國企合併。近年國企開始重視投資質素,資金運用較以往審慎,並且傾向增加派息,但國企涉及複雜的結構及利益瓜葛,要大規模改革並不容易。

  一般而言,兩間公司合併後,最多出現的是減省多餘人手、重整架構及產能,從而提升效率,但國企始終有自身及社會穩定的考慮,難做到大刀闊斧裁員。除非有甚麼激勵計劃,否則國企在合併後,規模愈來愈大,效率或者未有如想像中般大幅改善,大家還是不要抱太大期望。

  貨幣政策方面,早前人民銀行表示會降準,由於市場上的流動性仍然充裕,加上房地產熱炒,筆者相信人行不會全面放寬貨幣政策,但當局或會作出針對性的放鬆措施,例如鼓勵銀行向農業及中小企業增大借貸比重。

  人民銀行計劃在明年通過提高一項宏觀審慎評估標準,約束銀行表內外的風險資產擴張,屆時銀行資金或會輕微收緊,上述針對性放寬措施,正好抵消收緊所帶來的負面影響,整體而言中國流動性仍然平穩。

  安聯投資高級基金經理

  鍾秀霞